玻璃：压力沉重、振荡寻底

　　反弹的条件取决于：1、出现集中冷修（因亏损），2、需求出现全面回暖（“金九”时节）。

　　1.市场表现

　　本周，玻璃期市继续振荡下行，并击穿了下沿的强支撑线；因工业品市场大幅下跌。

　　玻璃市场本身处在高库存和高产量的氛围中，而下游需求一直不理想。在众多商品下跌中，玻璃算是跌幅较小的一类。后期，玻璃期市仍将振荡寻底，不排除补跌的可能。反弹的条件取决于：1、出现集中冷修（因亏损），2、需求出现全面回暖（“金九”时节）。

　　今日，主力合约FG2209收于1643元/吨，周跌幅59元/吨。

　　2.影响因素及分析

　　现货方面，本周浮法玻璃现货报价小幅回落。昨日沙河安全实业5.0mm大板报价在1576元/吨，与期货主力2209合约的基差为-46元/吨。终端需求乏力、下游订单有限、多数企业产销一般。

　　库存方面，截止6月16日全国样本企业库存总量为7925万重量箱（约394万吨），周环比+0.52%；较去年同期+274%，库存天数增至38.2天。连增18周！创2020年5月中旬以来新高。

　　生产方面，至5月底，全国浮法玻璃生产线共计301条，在产263条，日熔量共计174925吨，月环比+1.22%，同比+2.73%。可见，产能利用率增至87.3%。另外，月内产线复产3条，改产5条。总体上，产能及产量比往年都高且在增长！据悉，5月份我国平板玻璃产量为8818万吨，单月创9个月新高。

　　供需方面，当下玻璃企业普遍亏损。据隆众资讯，以天然气为燃料的浮法玻璃价格为1855元/吨，利润-179元/吨；以煤制气为燃料的利润-129元/吨；以石油焦为燃料的利润-29元/吨。然而，供应面继续增加，产量维持高位，企业库存仍在累积。与此同时，需求端受资金问题所掣肘，无明显放量，对下游采购意愿形成负面影响。后期，冀希望地产需求回暖；或等到“金九”旺季来临。

　　宏观方面，今年宽信用和稳增长是国内经济的主基调，GDP增长设定在5.5%水平。为此，引导国内经济的引擎又重新回到了房产和基建传统行业。自6月份起，上海生产和生活全面有序解封；政府专项债加码；基建房产和汽车政策支持力度空前。可以预见，国家正在加快部署“稳经济一揽子政策”的落地生效。

　　3.结论及策略

　　宏观上，稳经济和稳房产政策尚未体现在玻璃的需求端。行业上，企业高产量和高库存的局面仍在恶化，尽管玻璃企业处在亏损中。后期，“金九”时节能否引发中级反弹？这取决于下游需求的回暖和企业产量和库存的下降；底部结构的完成，或等到7月上旬。（吉明）