Mysteel解读：棉市供强需弱，等待政策调控

国家发改委消息，常态化充实完善政策储备工具箱，将根据情况适时及时出台。消息一出，6月28日郑棉期价触底反弹，主力合约价格波动空间1170元/吨，收于17615元/吨，涨470元/吨，涨幅2.74%。

世界银行在2022年6月全球经济展望报告中表示，预计全球增长将从2021年的5.7%下降到2022年的2.9%，远低于今年1月预期的4.1%。受全球经济衰退预期，以及美国对新疆棉的禁令生效，郑棉期价出现九连跌，最低价16505元/吨，现货价格连续大幅下跌，新疆棉现货价格18596元/吨，周环比下降8.42%，月环比下降14.67%，期现基差呈逐渐扩大趋势，贸易商销售基差亦有上调，低点位现货资源略有成交。地产棉数量较少，因价格波动较大，轧花厂报价基本暂停。进口棉人民币现货基差上调明显，整体价格跌幅小于国产棉，内外价差倒挂幅度周环比收窄，月环比仍表现为扩大，M1-1/8美棉22300元/吨，周环比降3.04%，月环比下降5.91%；巴西棉21450元/吨，周环比降2.94%，月环比下降5.92%；印度棉19600元/吨，周环比降3.69%，月环比下降8.62%。

图1 2021-2022年全国棉花商业库存统计

Mysteel农产品(000061)统计，截止6月25日，全国棉花商业库存320.79万吨，周环比减少8.43万吨，减幅2.56%，同比增加21.77%。2021年度棉花销售进度不足65%，同比慢了35%左右，目前，新疆库存数量237.84万吨，部分轧花厂将面临严重亏损。2022年度棉花上市前供应充足，2022年全国播种面积增加，棉花生长情况良好，增产预期较强。

图2 2020-2022年国内主要市场纯棉纱库存情况

棉纺织市场淡季更淡，纯棉纱加工企业开机依旧偏低，部分市场小型工厂大面积维持停产放假。Mysteel农产品全国主要市场纺企纱线库存为33.8天，较上周增加2.2天，周环比增幅6.9%，同比增幅156.1%，流动资金相对紧张，原料采购意愿难有提高。为加快库存去化，近期部分大型纱线企业进行抛货，纱线价格维持下降趋势，Mysteel农产品统计，6月28日C32s价格28255元/吨，周环比下降3.02%，月环比下降3.67%。5月中下旬以来，花纱价差持续扩大，6月28日达到9659元/吨，纱厂即期利润增加，但前期库存或面临较大亏损。

USDA周度出口报告显示，截止6月16日当周，2021/22年度美国陆地棉出口签约量3677吨，是营销年度最低点，较前周下降39%，较前四周均值下降90%。USDA最新作物生长报告显示，截至6月26日当周，美棉生长优良率为36%，上周为40%，去年同期为52%。棉花现蕾率为33%，上周为22%，去年同期为30%，五年均值为33%。美棉成铃率为8%，去年同期为7%，五年均值为7%。

综上所述，短期棉价反弹力度或有限，关注国内有关政策出台，以及北半球棉产区天气情况。