玻璃需求超预期弱,且高产量和高库存尚无改变。预估跌势继续,见底时间或在9月。
1.市场表现
本周,玻璃期市呈现振荡下行的态势;但跌幅不大,尽管钢材大跌。宏观上,政府加大稳定经济力度,并将明年的专项债提前到今年下半年发放。无赖需求超预期弱,且玻璃高产量和高库存尚无改变。我们推测:跌势继续,“金九”不旺;见底时间反而在9月。
今日,主力合约FG2209收于1528元/吨,周跌幅13元/吨。
2.影响因素及分析
现货方面,本周浮法玻璃现货报价小幅下行。昨日沙河安全实业5.0mm大板报价在1600元/吨,与期货主力2209合约的基差为+72元/吨。华北、华东产销一般;华南成交平平;东北偏弱。
库存方面,截止7月14日全国样本企业库存总量为8063万重量箱(约403万吨),周环比-0.3%;但较去年同期反扩大到+297.6%,库存天数增至39.7天。止步于20周连增!下半年,企业一般进入“去库”阶段;如今方显出拐头迹象。即便如此,需求并未有任何起色,只是产量略有下降。
生产方面,截至本周四,全国浮法玻璃生产线共计303条,在产262条,日熔量共计17.4万吨,周环比-835吨。可见,产能利用率微降至86.4%。另外,周内产线复产冷修2条,点火1条,改产1条。总体上,产能及产量仍比往年高许多!
供需方面,当下玻璃企业全面亏损,且库存高企;因而有企业冷修热修及转产等,这不足以改变现状;能改变的必须是大面积冷修!否则,高产高库将继续。另外,下游终端资金紧张,订单暂无改善,备货没有动力。后续,市场指望“金九”?更可能是:反季节走低。
宏观方面,今年宽信用和稳增长是国内经济的主基调,GDP增长设定在5.5%水平。据悉,中国第二季度GDP同比+0.4%(预期+1.1%),一季度GDP增速为+4.8%。另外,上半年房地产开发投资6.83万亿元,同比-5.4%,商品房销售面积-22.2%,房地产开发资金-25.3%。可见,宏观数据极差!但是,未来会好。对应“实物用工量”的体现,更可能在第四季度,因为三季度全球众多的利空因素仍在发酵。国内这些政策利好主要在:稳经济、扩基建、稳房产和刺激汽车等方面。
3.结论及策略
宏观上,稳经济和稳房产政策一直在加力。但是,今年新增购置土地面积大幅下降,就算叠加存量土地,其产生的玻璃等建材的实际用量仍较去年明显下降。因此,我们推测:“金九”不旺,需求乏力,玻璃期市或呈反季节波动下行,直至9月份见底。(吉明)
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