玻璃：旺季引领、短期反弹

　　若无玻璃企业集中减产，就算“金九”旺季，亦难以提振市场。跌势仍继续，见底在9月。

　　1.市场表现

　　本周，玻璃期市出现久违的反弹，因周边商品大涨及旺季预期引领。不过，社会库存继续累积，且需求改善缓慢。当下，宏观政策力度不断加大；而房地产困局需要时间来修复；因此，如果玻璃企业集中减产，并叠加“金九”旺季，那么，玻璃期市将产生持久反弹；否则，将“昙花一现”。

　　今日，主力合约FG2209收于1494元/吨，周涨幅88元/吨。

　　2.影响因素及分析

　　现货方面，本周浮法玻璃现货呈弱稳状态。昨日沙河安全实业5.0mm大板报价在1565元/吨，与期货主力2209合约的基差为+88元/吨。沙河成交平淡，刚需采购。华东成交不佳，价格回落。

　　库存方面，截止7月28日全国样本企业库存总量为8111万重量箱（405万吨），周环比+1.33%；同比扩大到+370%，库存天数增至40.4天。止步两连降，并继续刷新2020年5月以来最高值。按常规，下半年，企业库存进入“去库”阶段。如今意外增加和高企！因需求疲弱，而供给减少有限。

　　生产方面，截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产259条，日熔量共计17.2万吨，较上周减少2200吨。可见，产能利用率小降至85.2%。另外，周内冷修3条，改产2条。毕竟，产量出现小幅下降。

　　供需方面，玻璃企业处于亏损状态，且库存高企；导致企业有冷修减产计划。与此同时，市场需求表现一般，加工厂缺单明显，刚需持续乏力。如此，指望“金九”拉动？更可能是反季节走低。

　　宏观方面，今年宽信用和稳增长是国内经济的主基调，GDP增长设定在5.5%水平。据悉，中国第二季度GDP同比+0.4%（预期+1.1%），一季度GDP增速为+4.8%。另外，上半年房地产开发投资6.83万亿元，同比-5.4%，商品房销售面积-22.2%，房地产开发资金-25.3%。可见，宏观数据极差！但是，未来会好。对应“实物用工量”的体现，更可能在第四季度。

　　3.结论及策略

　　宏观上，稳经济和稳房产政策一直在加力。但是，今年新增购置土地面积大幅下降，就算叠加存量土地，其产生的玻璃等建材的实际用量仍较去年明显下降。

　　因此，季节上，“金九”旺季引领，玻璃期市有反弹需求；实际上，地产复苏缓慢，建材用量不明显。因此，我们推测：反弹将持续，但持久度受到制约；或在8月中旬再次掉头向下。（吉明）