光大期货【铁矿石】：预计8月矿价呈现前高后低走势 需求仍为重点关注因素

供应方面，海外矿山发运量数据来看，截止7月22日，财年末冲量结束后，澳巴两国发运量均有所下降。其中澳洲发运量7232万吨，周均发运量1808万吨，环比下降1.8%。巴西发运量2864万吨，周均发运量716万吨，环比下降0.7%。分矿山来看，BHP和FMG周均发运量分别为562万吨和352万吨，环比下降0.2%和10%。VALE发运量环比小幅下降1.8%，周均发运量561万吨。从铁矿石45港到港量的数据来看，截止22日，7月到港量先增后降，周均到港量2323万吨。内矿产能利用率、铁精粉产量有所下降，内矿库存继续累库。

需求方面，7月钢厂利润处于较低水平，月中一度亏损近500元/吨，月底利润有所修复逐步转正。由于钢厂亏损和下游需求疲软的原因，钢厂检修范围逐步扩大，月末铁水产量至213.58万吨，较月初下降22.38万吨，低于去年同期18.25万吨。高炉开工率和产能利用率下降至71.61%和79.3%。疏港方面，疏港量下降至259.8万吨，月降幅达8.2%。市场预期方面，七月上中旬，市场对于钢材需求预期非常悲观，但月底钢厂利润逐步转正且铁水产量的降幅已经很大的情况下，叠加钢厂库存持续处于低位和钢材需求的边际转好，市场开始预期铁矿石需求端的复产和补库预期。8月来看，上半月会有部分前期检修的高炉复产，但8月仍处于钢市传统需求淡季，整体或延续目前的疲弱态势，那么即使利润有所修复的情况下，钢厂复产积极性仍不会很高，还是看下游需求恢复情况来决定需求增长幅度。

库存方面，中国45港铁矿石库存7月延续累库趋势，目前为1.35亿吨，环比上月末累库909万吨，目前在港船舶数69条。钢厂库存方面，7月钢厂库存延续下降趋势，月库存下降856万吨至9684万吨，处于低位水平，目前的低库存情况下，若需求开始好转，钢厂的补库潜力较大。

总的来说，下游需求不及预期、钢厂的检修增多、港口持续累库使得7月中上旬价格弱势运行，月底复产和补库预期使得价格有所反弹。展望8月，供应端澳大利亚发运量若无突发情况预计小幅波动，VALE发运量目前进度偏慢，预计巴西发运将会有增量。根据发运节奏和船期推算，到港量或将有所增加。需求端来看，上半月会有部分前期检修的高炉复产，铁水产量短期内或将有所增加。但8月份仍处于钢市传统需求淡季，需求整体或延续疲弱态势，那么即使利润有所修复的情况下，钢厂复产积极性还是取决于下游需求恢复情况来决定需求增长幅度。库存端，港口库存或将在月初小幅降库，之后仍将回归累库。多空交织下，预计8月矿价呈现前高后低走势，需要关注需求现实与预期情况。