PVC:反弹结束、探底继续

2022-08-05 17:53:10 和讯投稿 

  若供需没有显著改变,那PVC将反复波动与下行,以寻求底部支撑。这或许要等到9月中旬。

  1.市场表现

  本周,PVC期市在连涨两周后出现回落。宏观上,政府“保交楼”;现实上,需求尚未明显好转;而库存高企。若供需没有显著改善,那PVC将反复波动与下行,以寻求底部支撑。这个过程或许持续到9月中旬。

  今日,PVC主力合约2209收于6584元/吨,周跌幅299元/吨。

  2.影响因素及分析

  煤炭方面,尽管港口库存高企(+15%),但夏日煤价稳中偏强。动力煤2209合约报870元/吨。另,COMEX原油大幅回落(最新88美元/桶);因库存意外增加。我们一直判定:战争溢价最终会退潮,未来油价当在80美元/桶以下。若失去能源成本的支撑,那PVC波动完全取决于自身供求。

  现货方面,本周华东主流报价小幅上涨(先涨后落),至6760元/吨;基差+95元/吨。仓单方面,期货注册仓单量小减至2350手(为1.17万吨)。库存方面,截止7月29日,华东及华南样本仓库总库存35.45万吨;周环比+0.11%;同比+188.3%。库存开始有拐头迹象,但仍远高于往年!按常规,5-8月为“去库”阶段。尽管“去库存”有些晚,但毕竟需求端有些好转。

  PVC开工方面,本周PVC行业整体开工负荷小幅下降,因检修企业增多。截止8月4日,PVC整体开工负荷75.85%,环比-2.21%;其中电石法为77.0%,乙烯法为71.4%。总体上,PVC检修季(5-6月)已结束。不过,此次开工负荷率连降3周;说明PVC价格太低,且触发少数企业降低产量。据悉,下半年有三套装置计划投产(约120万吨)。因而新增产能释放将最终压制市场。

  从供需面看,电石市场货源紧张,价格快速回升后回稳;谨慎货源重新过剩。截至周四乌海地区电石贸易出厂价3950元/吨,较上周四上涨了250元/吨。另外,PVC企业开工负荷在下降后有所稳定,社会库存处在偏高水平。生产企业接单一般,预售减少,面临销售和库存压力。与此同时,PVC需求端仍处淡季,新接订单情况不佳,企业开工短期难有明显提升;并且,下游制品企业有一定成品库存,前期也适量备货了。另外,PVC出口趋于淡季。

  宏观方面,今年宽信用和稳增长是国内经济的主基调,GDP增长设定在5.5%水平。据统计局数据,7月份我国制造业采购经理指数(PMI)为49.0%,月环比-1.2%。宏观PMI指标又落在荣枯线之下!这仍是疫情、高温、地产困局所至。随着稳经济和稳地产政策的见效,今年下旬的表现或比较优异。

  3.结论及策略

  宏观面一直不错,政治局会议首提“保交楼”。但真正落实到“用工”层面需要时间。

  近期,PVC检修企业有所增加,但需求端未有明显好转,社会库存延续高位。可见,PVC供求依旧显弱,并再度保持下行之势。若PVC真正走强,需要:产量显著下降,需求明显提升,库存快速下滑。如此条件的出现,或许要等到9月中旬以后。(吉明)

(责任编辑:赵鹏 )
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