玻璃：反弹基础尚不牢靠

　　玻璃企业仍需要大面积减产；否则，即便有“金九”旺季预期，玻璃期市仍将是“昙花一现”。

　　1.市场表现

　　本周，玻璃期市出现冲高回落；但总体偏强，因反弹较其它品种晚些；又因少量企业降低产量。然而，社会库存高企的矛盾改善不够，且房地产困局需要时间来修复。因此，玻璃企业仍需要大面积减产；否则，即便有“金九”旺季预期，玻璃期市仍将是“昙花一现”。

　　今日，主力合约FG2209收于1550元/吨，周涨幅56元/吨。

　　2.影响因素及分析

　　现货方面，本周浮法玻璃现货呈稳中偏强状态。昨日沙河安全实业5.0mm大板报价在1565元/吨，与期货主力2209合约的基差为+15元/吨。据悉，国内浮法玻璃市场出货尚可，部分区域价格小幅上涨，产销略有好转。

　　库存方面，截止8月4日全国样本企业库存总量为7945万重量箱（397万吨），周环比-2.05%；同比增幅缩窄至+339%，库存天数回落至39.8天。库存再度拐头向下；但愿这是“去库”的开始。按常规，下半年，企业库存进入“去库”阶段。据说，是贸易商补库所至；但库存高企的矛盾依旧。

　　生产方面，截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产260条，日熔量共计17.3万吨，较上周增加950吨。可见，产能利用率微增至85.5%。另外，周内冷修1条、复产2条、改产1条。总体上，产量较上月略有下降；但仍处在高位。

　　供需方面，当下浮法玻璃企业处于亏损状态，且库存高企；导致少量企业有冷修减产。与此同时，下游加工企业仍以刚需为主；库存持续低位，在“买涨”的驱动下，近日有所备货。关注后期加工厂的订单变化，看看“金九”是否有积极变化？但也需要防止反季节走低。后一种可能性很大！

　　宏观方面，今年宽信用和稳增长是国内经济的主基调，GDP增长设定在5.5%水平。据统计局数据，7月份我国制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，月环比-1.2%。宏观PMI指标又落在荣枯线之下！这仍是疫情、高温、地产困局所至。随着稳经济和稳地产政策的见效，今年下旬的表现或比较优异。

　　3.结论及策略

　　当下，玻璃期市出现反弹；但再度上行遭遇了压力。反弹的动力来自于：企业产销出现好转，部分贸易商补库力度加大。然而，后续动力受到迟滞。因为下游加工企业的订单未有明显好转，采购以刚性为主。后期，玻璃期市将如何运行呢？这取决于需求的变化。若玻璃库存出现持续大幅下降，那么，玻璃市场的中级反弹就将出现。这个时间点或在9月中旬。（吉明）