PVC:短期调整、中期反弹

2022-08-12 17:45:07 和讯投稿 

  政府“稳经济”和“保交楼”;需求端“金九”预期仍在;库存已步入“去库”进程。

  1.市场表现

  本周,PVC期市继续调整,后续仍存在季节性上涨的潜能。这主要得益于:1、宏观上政府“稳经济”和“保交楼”;2、需求端乏力,但“金九”旺季预期仍在;3、库存高企,但已步入“去库”进程。因此,我们修正原先过于悲观的看法,转而认为:旺季引领的反弹或仍将继续。

  今日,PVC主力合约2209收于6639元/吨,周涨幅55元/吨。

  2.影响因素及分析

  煤炭方面,港口累库,处历史同期高位;但夏日煤价稳中有涨。动力煤2209合约报860元/吨。另,COMEX原油有所反弹(最新93美元/桶);尽管库存意外增加。我们一直判定:战争溢价最终会退潮,未来油价当在80美元/桶以下。若失去能源成本的支撑,那PVC波动完全取决于自身供求。

  现货方面,本周华东主流报价小幅回落,至6700元/吨;基差+21元/吨。仓单方面,期货注册仓单量小增至4294手(为2.14万吨)。库存方面,截止8月5日,华东及华南样本仓库总库存35.24万吨;周环比-0.59%;同比+196.7%。库存开始步入下降,但仍高于往年!按常规,5-8月为“去库”阶段。尽管今年“去库存”有些晚,但毕竟供需两端出现改善。

  PVC开工方面,本周PVC行业整体开工负荷小幅下降,因高温限制了部分产量。截止8月11日,PVC整体开工负荷75.43%,环比-0.42%;其中电石法为74.0%,乙烯法为80.7%。总体上,PVC检修季(5-6月)已结束。近期,开工负荷率连降4周;说明PVC价格太低,且触发少数企业降低产量。据悉,下半年有三套装置计划投产(约120万吨)。因而新增产能释放将最终压制市场。

  从供需面看,电石市场货源紧张,价格小涨后有些回稳。截至目前,乌海地区贸易电石出厂价格为4000元/吨,较上周四价格上涨了50元/吨。另外,PVC企业开工负荷稳中略降,社会库存高但趋于下降。生产企业接单一般,仍面临销售和库存压力。与此同时,PVC需求端接新订单情况整体一般,少数下游制品开工小幅提升,但幅度有限。后期,随着地产回暖和旺季引领,供求当有改善。

  宏观方面,今年宽信用和稳增长是国内经济的主基调,GDP增长设定在5.5%水平。据悉,人行二季度政策报告指出:要加大稳健货币政策实施力度,坚持不搞“大水漫灌”。据中汽协数据,7月汽车产销分别完成245万辆和242万辆,环比分别下降1.8%和3.3%,同比分别增长31.5%和29.7%,7月产销为历年同期最高。可见,随着稳经济和地产政策见效,今年下旬的经济表现会比较优异。

  3.结论及策略

  宏观上,政府“稳经济”和“保交楼”政策力度加大;最终效果或在今年下旬表现出来。

  就PVC期市而言,当下的基本供求改善不明显;随着“金九”旺季引领,PVC期市的反弹或将持续,直至9月中旬。(吉明)

(责任编辑:赵鹏 )
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