多空交织,铝价宽幅震荡

2022-08-15 07:37:52 新浪网 

本报告完成时间 | 2022年08月14日

利多:

1、受持续高温影响,四川地区电力紧张局面加剧,部分区域内电解企业停产已近50%,目前川内运行产能100万吨左右,已有28.5万吨减产,后续省内电解铝企业停产规模或继续扩大。

2、美国7月通胀数据回落幅度略超预期,市场开始交易9月美联储加息幅度下调的预期。本周有色板块集体走强,沪铝跟随上行。

利空:

1、消费端整体表现仍然偏弱。本周铝板带及铝型材板块开工率稳中有降,铝线缆及原生合金板块开工率继续持稳,再生合金板块受高温假影响开工率小幅回落。整体来看,铝下游各版块开工率仍处于偏低水平,但降幅有所收窄。

2、电解铝社会库存连续三周累库,8月份累计库存增加量约2.3万吨。随着铝价的持续反弹,下游接货意愿明显下降,按需采购为主,主流消费地贴水进一步走阔。

小结:即使当前美国通胀数据有所回落,但距离目标水平2%有较大距离,在就业水平表现亮眼的背景下,美联储有充分的理由继续加大加息幅度,以达到尽快降低通胀的目的。所以现在就开始交易9月加息幅度回落可能为时尚早。基本面看供应端投产放缓,部分地区受高温影响发生减产,以四川地区为主。相较于去年的能耗双控及缺煤减产而言,当前的减产尚不具有长久性和广泛性,预计短期对情绪面有所推动,对基本面影响有限。持续的高温对消费的影响可能更加突出,安徽、浙江、江苏、四川等地用电紧张,多地启动有序用电,要求工业企业错峰生产、保障民生用电。短期宏观情绪偏空,基本面多空交织,铝价维持宽幅震荡概率较大。

操作策略:

宏观情绪偏空,基本面多空交织。预计09合约下周波动区间18000-18700元/吨,操作上建议反弹沽空为主。

本周沪铝震荡偏强,价格重心持续回升。周初电解铝社会库存小幅增加,叠加现货市场交投不佳,铝价出现小幅回落。周中美国7月CPI数据公布,通胀数据回落略超预期。市场开始交易9月美联储加息幅度减弱的预期,有色板块普遍反弹,铝价再次走高。周五收盘后,国内公布的7月社融数据表现弱于预期,周五夜盘开盘后有色板块集体出现回落,铝价录得较大跌幅,报收18280元/吨。

价格影响因素分析

1、国际宏观:美国通胀数据回落,加息预期削弱

美国劳工部10日公布的数据显示,今年7月美国消费者价格指数(CPI)环比持平,同比上涨8.5%,同比涨幅仍维持在近40年高位。数据显示,由于能源价格从高位回落,7月美国CPI同比涨幅较6月的9.1%小幅收窄。剔除波动较大的食品和能源价格后,当月核心CPI环比上涨0.3%,涨幅较此前3个月有所收窄;同比上涨5.9%,涨幅与6月持平。虽然美国物价涨势呈放缓迹象,但食品价格和居住成本居高不下,仍令通胀继续保持高位。对美国民众来说,包括食品和房租在内的生活成本不断攀升,一定程度上抵消了油价下滑带来的利好。

美国 8 月密歇根大学消费者信心指数初值自 6 月的历史新低继续爬升,创最近三个月新高。短期通胀预期回落,但长期通胀预期意外攀升。虽然消费者的乐观情绪有所改善,但购买条件并未改善,通胀继续削弱人们的购物情绪,大多数主要购买项目(房屋、汽车、大型耐用品)的购买条件仍处于或接近历史低点。消费者信心影响着未来几个月的经济增长。悲观的消费者情绪会抑制支出水平、从而影响经济复苏,乐观的消费者情绪则有助于未来经济。

2、国内宏观:国内社融数据平稳

数据显示,7月,社会融资规模增量为7561亿元,其中,对实体经济发放的人民币贷款增加4088亿元。7月末,社会融资规模存量为334.9万亿元,同比增长10.7%。其中,对实体经济发放的人民币贷款余额为205.5万亿元,同比增长10.9%。7月末,广义货币余额257.81万亿元,同比增长12%,增速分别比上月末和上年同期高0.6和3.7个百分点。广义货币,是指主要银行体系之外的现金,加上企业存款、居民储蓄存款以及其他存款等货币的指标,是反映货币供应量的重要指标,能够反映社会总需求的变化。

2022年7月份,全国居民消费价格同比上涨2.7%。其中,城市上涨2.6%,农村上涨3.0%;食品价格上涨6.3%,非食品价格上涨1.9%;消费品价格上涨4.0%,服务价格上涨0.7%。1—7月平均全国居民消费价格比上年同期上涨1.8%。

3、库存情况:电解铝库存周度累库1.5万吨

据上海有色统计,8月11日,国内电解铝社会库存:上海地区3.7万吨,无锡地区21.0吨,南海地区19.5万吨,杭州地区5.9万吨,巩义地区9.0万吨,天津7.8万吨,重庆0.7万吨,临沂1.7万吨,消费地铝锭库存合计67.8万吨。较上周四库存增加1.5万吨, 电解铝铝锭库存连续三周累库。分地区看除无锡地区外,其他地区库存均呈现不同程度累库,佛山南海地区周度增加0.3万吨,重庆地区增加0.4万吨,而巩义地区因上周的集中到货,本周度累计增加1.6万吨。

4、持仓情况:持仓量小幅下滑

截至8月12日,上期所铝总持仓394310手,较上周406534减少12224手,本周铝价小幅反弹,总持仓量小幅减少,以空头减仓为主。

即使当前美国通胀数据有所回落,但距离目标水平2%有较大距离,在就业水平表现亮眼的背景下,美联储有充分的理由继续加大加息幅度,以达到尽快降低通胀的目的。所以现在就开始交易9月加息幅度回落可能为时尚早。基本面看供应端投产放缓,部分地区受高温影响发生减产,以四川地区为主。相较于去年的能耗双控及缺煤减产而言,当前的减产尚不具有长久性和广泛性,预计短期对情绪面有所推动,对基本面影响有限。持续的高温对消费的影响可能更加突出,安徽、浙江、江苏、四川等地用电紧张,多地启动有序用电,要求工业企业错峰生产、保障民生用电。短期宏观情绪偏空,基本面多空交织,铝价维持宽幅震荡概率较大。

策略

宏观情绪偏空,基本面多空交织。预计09合约下周波动区间18000-18700元/吨,操作上建议反弹沽空为主。

期货投资咨询从业证书号:Z0015983

期货从业资格证号:F3048178

(责任编辑:赵鹏 )
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