国元期货范芮：基本面支撑持续 铜价有望继续上行

上周铜价继续延续偏强表现，周内持续依托5日均线走强，且在周五试探63000元一线。

宏观方面，市场整体环境相对平淡，上周公布的美国通胀数据持续利好铜价，叠加前期美国7月非农就业数据表现亮眼，宏观市场在上周为铜价贡献了部分上行动力。美国7月CPI环比零增长，美国7月核心CPI环比增长0.3%，均低于预期值，美国通胀数据回落令市场对美联储9月鹰派加息预期缓解，美元当日更是重挫1%，铜价由此明显获得价格支持。后美国PPI数据也全部低于预期水平，市场进一步确认通胀压力降低，市场预计美联储9月加息75个基点的概率回落至33%，加息50基点的概率回落升至67%。

产业方面，南方多个省份由于高温天气开始限电，对供需带来了不同程度的影响。据报道，浙江某铜冶炼厂粗精炼产能开工率均开始受到较大影响，铜陵集团电解开工率日度降幅在25-40%并试行一周，限电序幕由此开启。需求方面，浙江、安徽、江苏等地铜材企业均不同程度受到限电影响，四川、重庆、山东也先后出现限电的情况，影响仍有升温迹象。目前高温天气持续，限电对市场的影响预计仍有发酵空间，但个人认为，虽然供需双向均受到了限电的波及，但供应影响对价格的作用将会更大。另外，硫酸价格近期持续回落，目前硫酸价格已经较6月份回落一半以上，对冶炼厂而言相对不利。供应端支撑价格回升的产业逻辑本周仍然有效。Las Bambas铜矿据报道已经恢复生产，但Antofagasta、第一量子、嘉能可、智利国家铜业、BHP、英美资源等多家公司铜矿产量出现回落，涉及智利、赞比亚、墨西哥等多个国家，铜精矿供应问题确不如预期那般宽松。

宏观市场短期重归平静，供应问题明显增加令基本面对铜价形成支撑，周内预计将延续回升态势。