PTA终端负荷恢复仍慢,聚酯开工仍偏低

2022-08-19 07:59:51 新浪网 

逢高做空。原油价格近期偏弱,PX加工费偏高估,PTA检修增加而加工费偏强,但需求偏弱背景下TA加工费目前已偏高估。近月09合约由于现实社会库存偏低而偏强,远月01合约则受新增产能压制,有足够的累库时间而偏弱。

核心观点

■ 市场分析

PX方面,由于PX负荷偏低,PX加工费短期仍偏强。但中金160万吨装置8.11已重启,PX负荷最低点暂过,上海石化(600688)70万吨恢复后负荷仍低,镇海炼化75万吨推迟至8月下旬检修3个月。Q4仍有威联石化、盛虹等PX新装置投产计划。亚洲PX平衡表8月开始持续累库周期,理论对应PX加工费进一步上涨空间有限。

TA开工仍偏低,逸盛宁波200万吨检修仍在,逸盛大化220万吨维持6成;恒力3线220万吨8.1开始停车检修,2线亦有检修可能。嘉兴石化150万吨8.2检修3周。在8月低开工背景下,TA持续去库周期。但前期PTA加工费偏高估,目前逐步理性回调。

终端方面,江浙织造开工率44%(+5),江浙加弹开工率47%(+5),开工恢复仍慢,开工偏低,原料备货持续低位。聚酯开工率本周81.6%(-0.9%)仍偏低。

■ 策略

(1)观望。逢高做空。原油价格近期偏弱,PX加工费偏高估,PTA检修增加而加工费偏强,但需求偏弱背景下TA加工费目前已偏高估。近月09合约由于现实社会库存偏低而偏强,远月01合约则受新增产能压制,有足够的累库时间而偏弱。(2)跨期套利:观望。

■ 风险

原油价格大幅波动,聚酯提负速率。

(责任编辑:赵鹏 )
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