【和讯原油早报】国泰君安期货：不宜追多，趋势仍是逢高空思路

　　【国际原油】

　　WTI 9月原油期货收涨2.39美元/桶，报90.50美元/桶；Brent 10月原油期货收涨2.94美元/桶，报96.59元/桶；SC2210原油期货收涨30.10元/桶，或4.49%,报700.00元/桶。

　　1、日本7月核心CPI年率：前值 2.20%预期 2.40%公布 2.4%。

　　2、英国8月Gfk消费者信心指数：前值 -41预期 -42公布 -44。

　　3、美联储主席鲍威尔将于8月26日在杰克逊霍尔央行年会上发表讲话。

　　4、美联储布拉德：还没有准备好认为美国经济已经度过了通胀飙升中最严重的阶段。

　　5、美联储卡什卡利：我们迫切需要降低通胀。

　　6、美联储布拉德倾向于9月加息75个基点。

　　7、市场消息：壳牌公司削减德国莱茵兰炼油厂的产量。

　　8、欧佩克秘书长：欧佩克渴望延长与俄罗斯和其他非欧佩克产油国的协议。对2023年的石油前景“相对乐观”。

　　9、美联储戴利：宣布战胜通胀还为时过早。年底前利率需要略高于3%。9月份加息50或75个基点是合理的。美联储可能需要更高的利率，这取决于数据。

　　10、俄罗斯外交部：只有在紧急情况下才可能使用核武器。我们无意与北约和美国进行直接对抗。

　　【趋势强度】

　　原油趋势强度：0

　　注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。

　　【观点及建议】

　　昨夜，内外盘油价强势反弹，印证了我们近日晨报中提示的日度级别反弹风险。考虑到在美国7月CPI公布后，市场前期悲观情绪有所修正，前期驱动油价下行的悲观预期有所弱化，操作上暂时观望，昨夜反弹后不宜追多。趋势看，对于三季度中下旬我们暂时维持偏空判断，即WTI、Brent或有机会跌破90美元/桶，SC或跌破600元/桶，核心逻辑在于当前原油自身供需面依旧处于收缩的过程中。无论从海内外原油库存、成品油毛利以及原油自身月差角度看，油品需求边际仍处于转弱的过程中。考虑到当前美联储对于加息态度依旧偏鹰，一旦市场再度回归对于衰退的交易，宏、微观共振下行的风险仍然存在，仍是逢高空思路。此外，过去一周市场对于伊朗问题关注度有所提升，警惕市场再次交易伊朗原油回归问题。此外，SC受仓单影响在经历过去三周的强势后估值已快速修复，理论上SC未来再次明显强于外盘的概率不大，走势或再次与外盘趋于同步。

　　展望2022年下半年，海外紧缩周期加速推进，对于大宗商品存在趋势见顶回落风险的判断不应有太多质疑。在上半年化工利润持续低位、4月以来有色系趋势下行以及6月以来黑色系开启大跌后，原油受到的板块轮动下行压力较大。此外，考虑到俄罗斯原油流向亚太的路径已经完全打通，市场在计价完欧盟年底前停止90%的俄罗斯原油进口利好后未来或将长期受到俄油南下的边际利空的抑制，尤其可能淡化亚太地区下半年季节性旺季利好。当然，下半年原油市场在供需两端的不确定性依旧较高，策略上可重点关注各类套利策略，详见我们6月26日发布的原油半年报《在重塑的油运格局中挖掘确定性套利机会---2022年下半年原油期货行情及投资展望》。