玻璃：呈现波动寻底之势

　　玻璃：呈现波动寻底之势

　　库存高企且增，并需求乏力，现货暂无上涨动力。宏观上效果或在四季度显现。

　　1.市场表现

　　本周，玻璃期市呈近强远弱，波动式下行格局。因库存高企且增，并需求乏力，现货市场暂无上涨动力。宏观上，政府对于地产和基建的力度加大；但效果或在四季度显现。因此，我们推测：远月2301合约上行无力，并呈现波动寻底之势。这种状态或保持到9月中下旬。

　　今日，主力合约FG2301收于1469元/吨，周涨幅29元/吨。

　　2.影响因素及分析

　　现货方面，本周浮法玻璃现货略有下跌。昨日沙河安全实业5.0mm大板报价在1640元/吨，与期货主力2301合约的基差为+182元/吨。近日，产销偏弱。高库存、低需求现状尚无改善。

　　库存方面，截止8月25日全国样本企业库存总量为7088万重量箱（354万吨），周环比+3.5%；同比增幅缩窄至+195%；库存止步于3连降，属于意外增加。按常规，下半年，企业库存进入“去库”阶段。但如今，“去库”过程有些起伏，且仍处高位。

　　生产方面，截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产258条，日熔量共计17.13万吨，较上周减少1500吨。可见，产能利用率保持在84.8%。总体上，产量较上月略有下降；但属偏高水平。周内产线冷修2条，改产1条，暂无点火线。

　　供需方面，1.产能：月末华南2条产线出玻璃，河南个别产线计划近期放水冷修。2.库存：短期消化社会库存为主，浮法厂库存仍存增加压力，但华北、华中库存偏低。3.需求：下游加工厂新单增加有限，多数维持按需采购，消化社会库存为主。如此，“金九”不一定能旺，且较往年差！

　　宏观方面，今年宽信用和稳增长是国内经济的主基调。据7月经济数据，1-7月份，全国房地产开发投资79462亿元，同比下降6.4%；其中，房屋新开工面积7.60亿平方米，下降36.1%。房屋竣工面积3.20亿平方米，下降23.3%。不过，7月汽车产销分别完成245万辆和242万辆，环比分别下降1.8%和3.3%，同比分别增长31.5%和29.7%。如此超预期差的经济数据，皆因疫情和高温、美国加息和俄乌战争所拖累；全球高通胀必定带来世界经济放缓。对此，政府调降各地房贷利率；允许地方“一城一策”，支持刚性和改善性住房需求；用好和提前发放地方专项债。这些政策效果，或在第四季度才会较好的显现出来。

　　3.结论及策略

　　近期，玻璃期市呈现波动式下行态势；并没有像往年“金九”那样上涨。主要是：需求疲弱，高库存和高产能。随着高温逐渐过去，需求或出现回暖；但短期很难体现。（吉明）