玻璃：以区间波动来构筑底部

　　玻璃期市呈现底部回升之势。技术上，下跌大C浪的第5小浪已经完结。耐心等待底部确认。

　　1.市场表现

　　本周，玻璃期市呈现底部回升之势。技术上，下跌大C浪的第5小浪已经完结；后期，将以区间波动来确定底部。宏观上，政府对于稳经济和“保楼市”的力度一直在加大；疫情防控政策有些松动，或逐渐活跃经济。但这些效果或在四季度显现。

　　今日，主力合约FG2301收于1515元/吨，周涨幅86元/吨。

　　2.影响因素及分析

　　现货方面，本周浮法玻璃现货稳中偏弱。昨日沙河安全实业5.0mm大板报价在1620元/吨，与期货主力2301合约的基差为+133元/吨。近日市场交易放缓，库存多有上涨，价格运行承压。

　　库存方面，截止9月8日全国样本企业库存总量为7469万重量箱（373万吨），周环比+3.35%；同比增幅为+196%；库存连增3周，此时累库有些异常。按常规，企业库存在下半年均会进入“去库”阶段。但如今，“去库”并不顺利，且再度回升，并处高位。

　　生产方面，截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产256条，日熔量共计17.00万吨，较上周减少1200吨。可见，产能利用率略降至84.2%。总体上，产量较上月有所下降；但仍较往年属偏高水平。据悉，月内仍有5-6条产线存冷修计划；且存在计划外冷修情况。总体上，产线缩减有利于市场回暖。

　　供需方面，本周浮法玻璃企业开工率为84.0%，环比持平；但有下行趋向。此因行业亏损所至。同时，下游需求一般。不过，随着气温下降，加工量或有提升。尽管疫情有散点爆发现象；但新的防控政策或提升部分经济活力。值得关注。

　　宏观方面，今年宽信用和稳增长是国内经济的主基调。近日，国常会正在部署加力支持就业创业的政策，以支持平台经济稳就业；并在财政贴息、信贷支持、盘活专项债方面积极发力。另外，在疫情防控方面，对于国内出行有条件的松动。之所以如此，是因为今年宏观面超预期的差；皆因“高温、疫情、台海局势、美国加息和俄乌战争等”因素所至。我们推测：在10月中旬的“二十大”后，宏观政策的发力及效果会明显增强，并将一扫前期影响经济的“阴霾”。

　　3.结论及策略

　　供应端，玻璃企业开工率有所下调，冷修增多；但库存仍处高位。与此同时，需求端因地产纾困基金启动或有所改善。后期，随着宏观政策效果的显现；玻璃期市或呈现区间波动及构底的可能。这个过程将持续到“二十大”会议之后。（吉明）