PVC:构底形态初显

2022-09-09 18:11:32 和讯投稿 

  PVC期市呈偏强的区间波动,因有成本支撑和开工率不高;底部完全形成或等到10月淡季以后。

  1.市场表现

  本周,PVC期市呈偏强的区间波动,因有成本支撑和开工率不高;不过,库存高企和需求不佳,使得PVC期市将以区间形式构筑底部。底部完全形成或等到10月淡季以后。

  今日,PVC主力合约2301收于6559元/吨,周涨幅346元/吨。

  2.影响因素及分析

  煤炭方面,疫情缓解,但可供不多,叠加港口偏紧。10月淡季来临,煤价将自然回落。现动力煤2210合约涨至883元/吨。另,COMEX原油因淡季和供增而回落(最新83.7美元/桶)。我们一直判定:战争溢价最终会退潮,11月份油价或回到75美元/桶水平。当下能源成本支撑有效。

  现货方面,本周华东主流报价出现小涨,至6570元/吨;基差+132元/吨。仓单方面,期货注册仓单量大幅增至11137手(为5.56万吨)。库存方面,截止9月4日,华东及华南样本仓库总库存35.6万吨;周环比+0.17%;同比+155%。库存微增,依旧偏高。按常规,5-12月为“去库”阶段。

  PVC开工方面,限电影响逐步结束,企业开工有所提升。按计划,PVC整体投产压力集中在9-12月份,涉及产能170万吨,增量达6.5%。如此看来,后期投产压力较大。截止9月8日,PVC整体开工负荷72.41%,环比+0.25%;其中电石法为74.4%,乙烯法为64.9%。如今,PVC开工率回升,与气温下降及疫情解封有关。

  从供需面看,电石价格部分下调,因前期价格上涨过快。截至周四,乌海地区贸易电石出厂价在3600元/吨,较上周四下调了75元/吨左右。另外,PVC企业开工负荷率趋升,仍维持在偏低水平。企业接单一般,多数维持产销平衡,且部分企业存在库存压力。与此同时,在传统旺季,今年订单改善并不明显,出口整体偏弱。随着高温天气结束,仍需关注制品企业的开工恢复情况。

  宏观方面,今年宽信用和稳增长是国内经济的主基调。近日,国常会正在部署加力支持就业创业的政策,以支持平台经济稳就业;并在财政贴息、信贷支持、盘活专项债方面积极发力。另外,在疫情防控方面,对于国内出行有条件的松动。之所以如此,是因为今年宏观面超预期的差;皆因“高温、疫情、台海局势、美国加息和俄乌战争等”因素所至。我们推测:在10月中旬的“二十大”后,宏观政策的发力及效果会明显增强,并将一扫前期影响经济的“阴霾”。

  3.结论及策略

  宏观上,政府“稳经济”“保交楼”政策一直在发力;但效果显现或在第四季度。

  PVC行业开工有所提升,因高温消退和需求有回暖迹象。我们推测:最暗淡的基本面终将过去;PVC期市已显露底部征兆,但仍需要相当长时间构筑。(吉明)

(责任编辑:赵鹏 )
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