橡胶：需求预期有所好转 节后连续收涨

　　1.市场表现

　　多雨天气影响割胶进度，使原料端止跌企稳，对中国最大的天胶消费国的需求预期有所好转，叠加亚洲多个国家货币贬值，多重因素下，天胶价格开始走强。9月15日，天胶现货价格12050元/吨，与上周涨450元/吨；丁苯橡胶价格11600元/吨，与上周跌100元/吨。本周，RU2301报12970元/吨，较上周涨590元/吨。

　　2.影响因素及分析

　　ANRPC最新发布的7月报告预测，7月全球天胶产量料增3.9%至128.3万吨，较上月增加15.5%；天胶消费量料增8%至126.6万吨，较上月增加5.1%。2022年全球天胶产量料同比增加3%至1455万吨。其中，泰国增1.5%、印尼增2.9%、中国增1.8%、印度增12.3%、越南降1.3%、马来西亚增6.5%。2022年全球天胶消费量料同比增加3.7%至1497.2万吨。其中，中国降1.2%、印度增2.7%、泰国增44.1%、马来西亚增3.2%。

　　据中国海关总署数据显示，2022年8月中国进口天然及合成橡胶(含胶乳)合计59.2万吨，同比去年增长11.9%；2022年1-8月中国进口天然及合成橡胶(含胶乳)共计456.7万吨，1-8月累计进口量同比增长5.1%。8月份橡胶进口数量继续环比增长，同比增幅也较大，进口量超预期，从供需上看，进入供需双增的阶段。

　　截至9月15日，全钢轮胎企业开工率50.4%，半钢轮胎企业开工率56%，全轮和半钢轮胎企业开工率均有所下降，全钢轮胎企业开工率较上周下降3.6个百分点，半钢轮胎企业开工率下降5.9个百分点，为中秋放假短期因素所致，预计后期将会出现回升。

　　2022年7月中国橡胶轮胎外胎产量为7479.9万条，环比下降2.8%，同比增长2.5%，1-7月橡胶轮胎外胎产量较上年同期降6.1%至4.92亿条。轮胎出口方面，根据海关总署统计，7月份，全国共计出口新的充气橡胶轮胎5437万条，环比增加11.7%，同比增加15.1%，7月份轮胎出口为历年同期最高水平；1-7月累计出口新的充气橡胶轮胎3.36亿条，同比增长0.65%。国内轮胎产量数据显示，轮胎生产情况一般，但出口市场依然非常旺盛，1-7月累计出口数量已经同比转正。从国内轮胎产量、轮胎出口数量和新车销售情况的数据，可以看出国内轮胎替换市场的消费需求依然偏弱。

　　8月，我国汽车产销分别完成239.5万辆和238.3万辆，环比分别下降2.4%和1.5%，同比分别增长38.3%和32.1%。1-8月，汽车产销分别完成1696.7万辆和1686万辆，同比分别增长4.8%和1.7%，是二季度以来的首次产销双增长。8月，我国汽车出口再创历史新高，首次超过30万辆，8月份汽车出口30.8万辆，环比增长6.2%，同比增长65%；1-8月，汽车企业出口181.7万辆，同比增长52.8%。8月份国内汽车产销数据虽然环比有所下降，但同比增幅依然非常可观，累计产销数据均转正。9月份之后，进入汽车传统产销旺季，预计汽车产销旺盛的局面将会继续维持。

　　库存方面，卓创资讯调研数据显示，截至9月9日，青岛地区天胶一般贸易库存30.9万吨，保税区库存11.32万吨，合计42.22万吨，较上周上升0.6万吨。仓单库存方面，截至9月15日，RU仓单26.08万吨，20号胶仓单5.77万吨，合计31.85万吨，较上周增减少0.24万吨，青岛地区轮胎库存继续增加，8月初至今呈持续累库趋势。基差方面，截至9月15日，基差为-855元/吨。

　　3.结论及策略

　　台风多雨天气影响割胶，使原料端止跌企稳。8月份，国内汽车产销虽然环比下降，但同比依然高速增长，且1-8月累计产销数据均转正。8月份，汽车单月出口数量创历史新高。海外对中国最大的天胶消费国的需求预期有所好转，叠加近期亚洲多个国家货币出现明显贬值，多重因素下，天胶价格开始走强。（贾万敬）

　　PTA：原油表现偏弱 PTA供应端仍偏低

　　1.市场表现

　　加息临近，原油价格表现偏弱，PTA供应处于低位，集装箱运费大幅下跌或预示着出口将会出现下降，PTA近强远弱格局持续，基差进一步拉大。截至9月15日，PTA现货指数6750元/吨，周涨370元/吨；基差1040元/吨。本周，TA301合约报5668元/吨，较上周跌14元/吨。

　　2.影响因素及分析

　　美国至9月9日当周EIA原油库存增加244.2万桶，预期增加83.3万桶，前值增加884.5万桶。上周美国国内原油产量维持在1210万桶/日不变。美国上周战略石油储备（SPR）库存减少841.4万桶至4.341亿桶，降幅1.9%。美国释放战略储备的计划接近尾声，关注原油价格变动。美国政府官员表示，当石油价格回落至80美元/桶左右时购买石油，以重新补充战略石油储备。市场担忧美联储下周激进加息，原油价格再次转跌。

　　本周PX价格运行区间1041-1137美元/吨，PX价格重心上移，至9月15日亚洲PX价格1125美元/吨，较上周涨73美元/吨。PX加工费396-461美元/吨，PX加工费明显回升，至9月15日，PX加工费为461美元/吨。

　　9月15日的当周PTA产量94.9万吨，较上一报告期持平。PTA工厂开工率68.5%，较上周下降3.4个百分点，本周开工率再度下降。PTA加工费在730-1030元/吨区间，本周PTA加工费较上周略有下降，仍处于较好水平，至9月15日，PTA加工费为824元/吨。

　　截至9月15日，聚酯工厂开工率82.2%，较上周上升0.2个百分点，短纤开工率72%，较上周下降5.3个百分点。截至9月15日DTY库存天数36.3天，POY库存28.8天，FDY库存30.3天；DTY库存天数增加0.8天、POY增加0.6天、FDY增加0.5天。本周长丝品种库存小幅增加，主要由于长丝开工负荷提升所致。江浙织机开工率67.2%，较上周持平，目前江浙织机开工率升至本年度最高水平。

　　2022年8月，我国纺织品服装出口额为309.76亿美元，环比下降6.8%，同比增长2.88%。其中，纺织品（包括纺织纱线、织物及制品）出口额为124.90亿美元，同比下降0.23%；服装（包括服装及衣着附件）出口额为184.86亿美元，同比增长5.10%。2022年1-8月，我国纺织品服装累计出口额为2203.03亿美元，同比增长10.98%，其中纺织品累计出口额为1022.68亿美元，同比增长10.24%；服装累计出口额为1180.34亿美元，同比增长11.62%。8月份纺织服装出口金额环比下降，同比虽然增长，但增速相对于前几个月明显放缓。近期，集装箱海运费大幅下跌，预示着9月份出口市场面临大幅下行的风险。

　　3.结论及策略

　　市场担忧美联储下周激进加息，原油价格再次转跌。从PTA开工率和周产量数据看，PTA的供应依然处于低位，聚酯开工率稳中有升，江浙织机开工稳定至本年度最高水平。8月份纺织品服装出口环比下降，同比增速较前几月显著放缓。集装箱海运费大幅下跌，带来对未来出口形势的担忧，强化PTA近强远弱格局，基差进一步扩大。TA301合约贴水超过1000元/吨，贴水幅度太大，预计后期将会得以修复。（贾万敬）