中国工商银行首席经济学家周月秋解读全球经济最大黑天鹅

　　11月10日，由大连商品交易所（下称“大商所”）、马来西亚衍生产品交易所联合主办的“第16届国际油脂油料大会”在线上召开。中国工商银行首席经济学家周月秋表示，当前全球宏观经济最大黑天鹅就是乌克兰危机，它的影响可能出现在五个方面。

　　第一个方面，最大的影响就是欧洲的能源危机或者叫能源风险。从供给来看，在冲突之前，欧洲对俄罗斯天然气的依赖度很高，大约40%。俄乌冲突以后，欧洲从俄罗斯进口能源的占比下降至7.5%左右，这是能源替代的过程。当然替代它是有难度的，为什么叫有难度？周月秋认为，第一，要临时去找替代的能源，比如说美国的液化天然气，可以解决欧洲短期的问题，但是因为价格问题代价很高。第二，发展新能源，但是这肯定不是短时间可以解决问题。而是需要一个周期或者要一定的时间。从需求来看，数据显示，10月底欧盟储气率水平在94%左右，接近它的储备上限。但是，这不是说欧洲的问题解决了，因为东西方地区差异很大，东欧一些地方，比如保加利亚、匈牙利、拉脱维亚等等，这些国家的储气率还比较低，在80%以下，现在冬天来了，库存自然就会加快去容，这样欧洲的危机又可能会形成新的风险。

　　第二个方面，是整个欧洲的经济可能会受到比较大的冲击。第一个角度，欧洲能源的紧张会带来整个生产成本的大幅度上升，特别是一些能源消耗比较多的行业、企业、产业，比如说化工、钢铁、有色，现在就已经陷入到了停产、限产的状态。所以制造业有去工业化的风险。第二个角度，能源价格连续的涨当然就会有通胀的压力，居民的购买力就会受到影响，消费者的预期就会减弱，整个带动经济增长的需求就有可能放缓。

　　第三个方面，能源原材料短缺，加上欧元贬值，这样就会出现贸易转差，就是这些原因使得进口的商品价格会涨，同时加上地缘政治博弈，出口又下降，进出口两方面都不利。

　　第四方面，为了应对通胀，必须要紧缩，必须要收紧货币，收紧货币可以对付通胀，但是对经济下行期来讲，可能反而推动了通胀。所以，衰退的预期就会增强。

　　第五个方面，生活成本高了，老百姓、民众不满意了，社会的政治风险就可能上升，进而对经济发展就会形成进一步的冲击。

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