中国工商银行首席经济学家周月秋研判五类商品走势

　　11月10日，由大连商品交易所（下称“大商所”）、马来西亚衍生产品交易所联合主办的“第16届国际油脂油料大会”在线上召开。中国工商银行首席经济学家周月秋谈及原油、天然气、油脂油料、黑色金属和铝五类商品的走势时总结道，原油高位震荡、天然气剧烈波动、大豆高位回落、油脂分化、黑色承压、铝宽幅震荡。

　　第一，原油高位震荡。现实怎么样？10月31日的时候，布伦特比9月涨了将近8%，WTI涨了8.4%，周月秋认为，未来原油价格可能还会震荡。一方面欧佩克+已经说了，从这个月开始每天要减200万桶。当然供应的预期就会下降，这会对价格有支撑。另外一个方面全球经济衰退的预期在增强，所以对需求可能转弱，那国际能源署是有个预期，四季度也就是这个月、下个月，每天要减少34万桶。所以，它可能就是一个震荡加剧的趋势。

　　第二，天然气剧烈波动。受俄乌冲突、夏季高温的影响，天然气需求上升。所以，前面天然气的价格一直是高的，到8月22日的时候，纽约NYMEX天然气的期货创2016年以来的新高。但是，到10月份天然气价格又是快速的降，到10月31日的时候还是纽约NYMEX跟9月比较起来，降了7.8%，甚至10月份的24、25日有些地方还出现了负值，当然这个负值跟需求没关系，更多的是运输的问题。未来走势还具有很大的不确定性，因为现在的价格不表示欧洲的能源危机已经过去了，未来围绕能源的博弈还会很激烈，所以说天然气价格可能是继续的剧烈波动。

　　第三，油脂油料。大豆是高位回落的，油脂是分化的。今年以来大豆的价格本来是在比较高的区间，但是从10月下旬上市的多了，进口的也多了，所以价格回落的比较厉害，10月31日的时候，跟9月比降了5.6%，11月、12月进口大豆还会加，所以价格总体上可能还是回落的。油脂豆油震荡的，棕榈油和9月末是上涨的，菜油是回落的，当然回落的幅度不大。

　　第四，黑色金属整体承压。受疫情下游需求的影响，价格是整体下行的。10月31日，螺纹钢跟9月比降了14.2%，但下一阶段可能比较复杂一点，基建在发力，房地产在改善，对需求有支撑。另外一个方面钢厂的利润在收缩，有可能减产，所以上游跟钢铁相关的铁矿石、焦炭、焦煤这些可能会有一定的压力。

　　第五，铝宽幅震荡。主要受供给的影响。上半年的铝价是大幅度的创新的，因为欧洲能源危机，电解铝的产量减少，当然随着预期减弱，下一阶段下游行业的开工率下滑，铝价也是在回落。但是现在有一个很大的因素需要考虑，美国正在考虑对俄罗斯的铝要制裁，方案无非就是这么几个，禁止进口俄罗斯的铝，加惩罚性的关税，制裁俄罗斯铝业公司等等，影响程度由高到低，伦交所也打算考虑禁止对俄罗斯金属的交易，但是俄罗斯是全球第三个原铝生产国，只比中国和印度少，俄罗斯铝业公司每年的产能是450万吨，它占全球电解铝的产能是6%左右，而且主要销到欧洲。所以如果真的制裁的话，短期内铝价肯定会上升，而且全球市场的铝价会波动。

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