逼近85美元关口，油价能否挺住？

　　欧洲能源危机以及俄乌冲突对市场的影响渐行渐远，油价转入宽幅震荡之中，在80美元到90美元之间反复震荡，相比前三季度的震荡幅度已经明显收窄。消息面对原油的支撑不断增强，但是油价与消息面完全背离。

　　目前有哪些改变油价预期的因素？

　　10月初OPEC宣布减产后，本月拜登已经连续推出延长国储投放、考虑对石油公司加征税收、考虑禁止成品油出口等措施。近期俄罗斯供应是未来全球原油供需平衡的重要边际变量。目前诸多细节尚未明朗情形下，可能会成为改变油价预期的重要因素之一。

　　全球炼厂陆续从秋检中复工，开工率将会持续提升，欧盟对俄罗斯石油制裁生效在即，未来俄油出口将面临较大的不确定性，不排除未来俄罗斯需要减产来平衡出口，因此从基本面与地缘政治层面并不支持油价大幅下跌，近期油价波动或主要来自宏观以及资金面影响。

　　美国及其盟友细化了对俄罗斯石油设置价格上限的制裁细节，每批海运的俄罗斯石油只有在首次出售给陆地上的买家时才会受到价格上限的限制，这意味着同一批石油的转售将不必受到上限限制。

　　美国能源信息署的最新数据显示，截至11月4日当周，美国原油库存增加392.5万桶至4.408亿桶，预期增加136万桶，前值减少311.5万桶；汽油库存减少89.9万桶，为2014年11月以来的最低水平，预期减少108万桶，前值减少125.7万桶；精炼油库存减少52.1万桶，降至2020年12月以来最低水平，预期减少80万桶，前值增加42.7万桶。

　　OPEC预计到2023年世界原油需求将达到1.03亿桶/日，较去年预测增加了140万桶/日，比2022年增加270万桶/日。花旗上修今年四季度和明年一季度油价预测，预计2022年第四季度，布伦特原油均价将达到97美元/桶，到2023年将降至88美元/桶。

　　市场对未来油价的预测

　　新加坡Vanir Global Markets Pte公司的董事总经理JamesWhistler表示，“随着欧盟对俄罗斯制裁令将于12月5日生效，以及OPEC+每天减产200万桶的计划开始实施，石油市场价格有望继续走高。”

　　金联创表示，市场预期进入12月之后美联储加息步伐可能放缓至50点，加之数据显示美国三季度GDP增长超出市场预期，投资者对能源需求前景的担忧有所缓解，国际油价获得利好支撑。与此同时，在进入11月之后，OPEC+正式实施减产计划，OPEC+将在11月及12月减产200万桶/日，供应将会收紧的前景对油价起到提振作用。周内后期，沙特方面称伊朗准备对沙特和伊拉克实施袭击，地缘局势的不确定性导致能源供应短缺风险上升。

　　管理油价波动风险的有效工具

　　操作方面，可关注芝商所微型WTI原油期货（产品代码：MCL）逢高做空的机会，期权合约方面以熊市价差策略为主。年初至今，微型WTI原油期货每天交易量为12.7万手，9月平均未平仓合约创纪录，为8.7万手。全球各地的交易员都采用了MCL，近40%的交易量是在非美国时段进行的。

　　2022年6月，芝商所推出了微型WTI原油期权，提供每月（MCO）和每周五（MW1-MW5）到期合约，使不同交易者都可以参与世界上流动性最高的原油期权市场。微型WTI原油期权交易量同比增长34%，达到创纪录的每日5500份合约。平均未平仓合约也达到了创纪录的11,300份合同(看下图)，占非美国时间段总交易量的21%，创历史最高水平。

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