铜从现货转弱的节奏推测 偏空时间节点可能是在12月中旬前后

2022-11-28 08:07:27 新浪网 


原标题:这一品种最佳布局时机是……

近期市场表现较为平淡。宏观方面,政策利好继续兑现,但对价格支撑作用边际减弱。海外宏观中性偏多,上周美联储议息会议纪要发布,符合市场预期。CME利率观察工具显示,市场对后续美联储偏鹰加息路径预期变化不大。美元有所回落,主要因为美国11月PMI初值等经济数据表现不佳。

国内宏观面偏多,积极政策频发。12月5日央行降低金融机构存款准备金率0.25个百分点,预计释放长期资金5000亿元。央行本轮降准有助于支持银行信贷投放。此外,在前期2000亿元“保交楼”专项借款的基础上,央行面向6家商业银行又推出2000亿元“保交楼”贷款支持计划。

现货方面,低库存下铜现货支撑仍在,未来有进一步减弱的趋势。当期阶段,矿端仍非核心矛盾,明年江铜等主要炼厂与Freeport长单谈判价格为88美元/吨,略好于预期,显示明年矿端仍宽松。矿山供应方面,Las bambas再度停产,BHP旗下Escondida预计月底开始罢工,但从铜矿零单TC持续上涨看,影响不大。电铜环节供需双弱,平衡结果仍表现为去库。供应方面影响仍在,华南市场到货量级偏低,除有炼厂检修影响外,广东异地调货补充有限。另外,进口货源不多。

需求方面,价格回落后虽有刚需韧性显现,但整体需求仍弱。前半周价格回落后,刚需韧性体现,下游采购边际好转,但广东、河北等多地整体消费较为冷清。废铜方面,周内废铜转紧,替代作用可能减弱,平衡结果体现为国内库存水平继续回落。

未来现货支撑可能进一步减弱。供应预计逐步有增量显现,湖北某炼厂40万吨产能扩建项目近期开始产出电铜,考虑到项目产能量级较大,利于12月供应增量逐步显现。需求端预计有季节性走弱可能,12月后铜产业逐步进入冬季淡季,消费可能逐步走弱。

展望后市,铜价仍面临较大下行压力,在海外流动性负反馈影响下,铜很可能在未来3个月进入乏力期。现货方面,铜预计全面转为过剩。叠加现货支撑进一步减弱,价格可能出现较为流畅的下行。尽管近期利好频发,但价格在利多因素影响下未出现明显上行,建议关注布局空头的机会。

综合来看,现阶段价格或仍难摆脱僵持格局。现货方面,库存仍保持在较低水平,未见明显向下驱动合力。上方建议关注67000元/吨附近阻力位置,下方建议关注64000元/吨附近的支撑。但目前从时间节点来看,进一步靠近空头布局时机,建议投资者持续关注库存边际变化与现货交投情况,等待现货支撑转为拖累后,再行试空。从现货转弱的节奏推测,偏空时间节点可能是在12月中旬前后。

风险点:海外宏观政策路径、铜供应增量兑现节奏等不符合预期。(作者单位:金瑞期货

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(责任编辑:冀文超 )
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