棕榈油产地因素有支撑 外部市场较弱

　　【宏观及行业新闻】

　　3月14日进口阿根廷豆油及加拿大菜籽油C&F报价，

　　①阿根廷豆油（3月船期）C&F价格1185美元/吨，与上个交易日相比上调5美元/吨；阿根廷豆油（5月船期）C&F价格1128美元/吨，与上个交易日相比上调4美元/吨。

　　②加拿大进口菜油C&F报价：进口菜油（3月船期）C&F价格1320美元/吨，与上个交易日相比持平；进口菜油（5月船期）C&F价格1270元/吨，与上个交易日相比持平。

　　【趋势强度】

　　棕榈油趋势强度：0;豆油趋势强度：0

　　注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。

　　【观点及建议】

　　棕榈油：MPOB数据显示，2月份马来西亚棕榈油产量和库存均低于市场预期，根据3月前10天的高频数据来看，马来3月份棕榈油产量仍受到洪水影响，而出口则受益于斋月需求和印尼出口限制，所以预计3月份马来仍然是降库预期。但是，全球经济前景不乐观，使得市场对于全球植物油消费的担忧情绪升温，CBOT豆油和原油价格下行，拖累国际棕榈油价格走势。另外，国内棕榈油库存仍然维持高位，但是由于进口倒挂扩大，3-6月份进口量目前看仍然偏低，预计棕榈油将降库。

　　豆油：3月底之前大豆压榨量偏低，豆油供应受限，但是每周3万多吨的储备豆油的投放基本上填补了供应缺口。关注国内的大豆采购情况，如果4-6月份的大豆采购达到市场预期，则4月份以后豆油供应将转为宽松，反之，5、6月份的豆油供应仍存在不确定性。美豆目前仍然保持在高位运行，但是关于阿根廷减产的交易已经比较充分，上涨动能较弱，关注1476一线的支撑。

　　菜油：3-5月份菜籽大量到港，菜油供应维持高位，下游采购积极性差，供强需弱的情况下，菜油价格继续承压，在累库预期降温或者其他油脂基本面走强之前，预计菜油的反弹动力较弱。不过，由于现货菜油和豆油价差已经接近平水，菜油期价短期下行压力预计将有所缓和。

　　全球的油料作物供应总体来看是增加的，马来和印尼的棕榈油产量没有出问题，巴西大豆开始集中上市，全球菜籽增产明显，而需求端市场担忧高利率将抑制经济增长甚至引发新的风险，进而导致全球的植物油需求下降，所以暂时来看油脂油料市场整体仍然缺乏上涨动能。国内方面，三大油脂总体供应充足，也使得国内油脂缺乏上涨的基础，短期，国内油脂市场受国际棕榈油和大豆价格变化的影响。目前马来和印尼的棕榈油并没有大的库存压力，预计产地棕榈油价格仍有一定支撑；由于大豆压榨量偏低以及CBOT大豆仍然高位运行，对豆油价格也仍有一定支撑，综合来看，预计棕榈油和豆油仍将维持区间震荡走势，区间上沿是2022年11月和12月的高点，区间下沿是2022年9月和10月的低点。菜油由于短期供应压力大，预计仍是三大油脂中最弱的，9500左右成为技术阻力。操作上，建议暂且观望。