棕榈油产地供增需减预期 下行压力仍在

　　【宏观及行业新闻】

　　据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚3月1-25日棕榈油出口量为1136825吨，上月同期为949082吨，环比增加19.78%。

　　据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚3月1-25日棕榈油出口量为1151224吨，上月同期为1033905吨，环比增加11.35%。

　　【趋势强度】

　　棕榈油趋势强度：0;豆油趋势强度：0

　　注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。

　　【观点及建议】

　　棕榈油：根据高频数据来看，3月份马来出口比较强劲，预计3月份马来棕榈油小幅降库。但是产地开始进入季节性的增产期，且全球经济前景不乐观，使得市场对于全球植物油消费的担忧情绪升温，国际市场上豆油、菜油和葵油价格均偏弱，和棕榈油之间的价差缩小，也对产地棕榈油出口造成不利影响。国内棕榈油库存仍然维持高位，但是3-6月份进口量目前看仍然偏低，预计棕榈油将降库。

　　豆油：CBOT大豆高位回落，巴西大豆目前的卖压仍对市场构成不利影响；进口大豆预计将集中到港，关注国内豆油库存变化。在国内豆油供应趋于宽松的预期下，短期内豆油走势预计仍将受到CBOT大豆和棕榈油走势影响。

　　菜油：3-5月份菜籽大量到港，近期又有菜油进口的新增，菜油供应维持高位，下游采购积极性差，供强需弱的情况下，菜油价格继续承压。需要等到市场对菜油库存和整个油脂板块的预期发生变化，下游的补库需求才能推动菜油价格的实质性反弹。

　　国际市场上油脂油料价格因为供应增加以及需求前景不乐观而下行，目前看情况还未出现改变。国内4、5月份大豆和菜籽阶段性供应压力大，棕榈油库存仍然高企，短期内三大油脂价格出现连续、快速地下跌，利空已经一定程度上被交易，技术上也存在超跌反弹的可能，但是基本面来看，巴西大豆上市压力、生物柴油需求下降、进口大豆集中到港、菜油供应压力大等利空因素的影响依然存在，且并未完全兑现，加上宏观方面的风险也还未消退，所以，认为油脂下行的风险仍然存在，目前只是技术性反弹，操作上，建议短期维持逢高空的思路。