棕榈油产地供增需减预期 反弹动能将受限

　　【宏观及行业新闻】

　　欧盟委员会周二发布的数据显示，2022/23年度7月1日至3月26日，欧盟大豆进口量为869万吨，而上一年度同期为1,012万吨。同期，欧盟油菜籽进口量为619万吨，而一年前为390万吨。豆粕进口总量为1,154万吨，而上一年度同期为1,218万吨，棕榈油进口为274万吨，而2021/22年度为380万吨。

　　【趋势强度】

　　棕榈油趋势强度：0;豆油趋势强度：0

　　注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。

　　【观点及建议】

　　棕榈油：根据高频数据来看，3月份马来出口比较强劲，预计3月份马来棕榈油小幅降库。但是产地开始进入季节性的增产期，且全球经济前景仍然存在不确定性，使得市场对于全球植物油消费的担忧情绪升温，近期国际市场其他植物油走势对棕榈油走势影响较大。国内棕榈油库存仍然维持高位，但是3-6月份进口量目前看偏低，预计棕榈油将降库，关注降库进度。

　　豆油：CBOT大豆高位回落后在1400附近受到采购买盘支撑后反弹，但是巴西大豆的卖压仍将对CBOT大豆构成压力，预计CBOT大豆震荡下行走势；进口大豆本周开始集中到港，关注国内豆油库存变化。在国内豆油供应趋于宽松的预期下，短期内豆油走势预计仍将受到CBOT大豆和棕榈油走势影响。

　　菜油：3-5月份菜籽大量到港，近期又有菜油进口的新增，菜油供应维持高位，下游采购积极性差，供强需弱的情况下，菜油价格继续承压。需要等到市场对菜油库存和整个油脂板块的预期发生变化，下游的补库需求才能推动菜油价格的实质性反弹。

　　国际市场上油脂油料价格因为供应增加以及需求前景不乐观而下行，目前看情况还未出现改变。国内4、5月份大豆和菜籽阶段性供应压力大，棕榈油库存仍然高企，短期内三大油脂价格出现连续、快速地下跌后，利空已经一定程度上被交易。近几日，国内外油脂油料都出现超跌反弹。但是基本面来看，巴西大豆上市压力、生物柴油需求下降、进口大豆集中到港、菜油供应压力大等利空因素的影响依然存在，且并未完全兑现，加上宏观方面的风险也还未根本消退，所以，认为反弹结束后，油脂下行的风险仍然存在。反弹建议关注短期基本面相对较好的豆油，反弹受阻后仍建议关注逢高短空的机会。