日本交易市场日评5月22日：市场整体呈现观望态势

　　东京外汇股市日评：日经指数获利回落，美元兑日元汇率下跌

　　东京外汇市场美元兑日元汇率早盘开盘在137.68日元附近，较上一交易日下跌0.5日元。

　　上周末的东京外汇市场上，围绕美政府债务上限谈判遇阻，并导致美国总统拜登缺席当天G7预定会议的影响下，市场上的避险氛围再次高涨，美元汇率从近期的高点回落。日元汇率方面，在美国国债后一律上升以及日本股市连续创新高的背景下，美元兑日元汇率连续上涨并站上138.6日元的近期高点后，在避险性买进日元的作用下大幅回落自137日元中叶。就在市场对美国债务上限问题充满乐观情绪蔓延，导致投资风险偏好美元汇率走强之后。有报道传出在美国政府与国会就提高联邦债务上限问题进行的非正式会谈中，共和党代表离席导致谈判陷入僵局。市场对美国债务出现违约可能性的担忧被重新激发。之后众议院共和党领袖麦卡锡表示由于政府无意采取任何行动，不会对恢复谈判发表任何评论。会谈破裂使得避免违约的空间以及窗口期越来越小，投资资金一改此前的乐观态度，美元兑日元汇率迅速遭到抛售。

　　技术方面来看，市场对联邦债务上限问题的态度，由此前的乐观转向谨慎预期。美元兑日元汇率也在经过6个交易日上涨后小幅回落。另一方面美联储降息预期降温依旧外汇市场上美元汇率的走势。短期关注美元兑日元汇率在138日元一线的阻力，下方回落调整目标在135日元一线，交易策略上建议逢低做多。

　　东京日经指数早盘开盘在30735.71日元，较上一交易日下跌72.6日元。日经指数期货2306合约开盘在30770日元，较上一交易日下跌130日元。

　　上周末的东京证券市场，在海外投资资金连续流入的背景下，日经平均指数继续保持近期的强劲走势，大幅上涨超过200日元来到30800日元一线创下33年以来的新高。前一天的美股市场上，在市场预期美国政府与国会将就债务上限问题达成协议的背景下， NY道琼斯指数连续上涨。东京市场早盘也是高开高走，并在日盘一度升至30,900日元，创下自1990年8月以来33年来的高点。下午在买盘告一段落之后，日经平均指数部分回吐涨幅，但在强烈的逢低买进的作用下，东京市场依旧保持在高位收盘。进入欧美交易时间，对债务违约和金融动荡的担忧重燃，并结合周末调整行情最终导致美股下跌收盘。美联储主席鲍威尔昨晚表示，对额外加息持谨慎态度，6月联邦公开市场委员会（FOMC）会议上加息的预期逐渐消退。另一方面由于美联邦债务上限谈判暂停的报道重新点燃了市场上避险氛围的同时，美财政部长耶伦喊话各大银行的高管，表示有必要进行进一步的银行合并。美国地方银行经营状况的不确定性也对美股市场产生了负面影响。NY道琼斯指数调整回落至33400美元一线收盘，受此影响日经指数期货晚盘也小幅回落至30800日元一线收盘。

　　技术方面来看，日经平均指数在连续7个交易日上涨，创下33年以来的新高后，在美国债危机逐渐浮出水面的背景下，在周末呈现短期调整回落走势。一目均衡表上来看，价格主体已经大幅偏离中期基准线所在的19300日元一线，短期市场过热的迹象较为明显。后市关注东京股市是否会出现进一步持仓调整的走势。交易策略上建议继续逢高抛空。

　　作者：瑞恒国际投资有限公司

　　日本商品市场日评：东京黄金小幅振荡，橡胶市场缺乏方向感。

　　东京黄金早盘2404合约开盘在8754日元，较上一交易日上涨36日元。铂金2404合约开盘在4614日元，较上一交易日上涨23日元。美元指数早间在103.02附近。

　　上周末的黄金市场，在美联邦债务上限危机重燃的背景下，整体避险情绪推动黄金价格在周末反弹。另外外汇市场上美元兑日元汇率小幅回落至137日元一线后，东京远月合约最终小幅振荡并继续保持8700日元一线水平收盘。美国总统拜登在日本广岛参加G7峰会的时候，美国国内传出，政府与众议院共和党代表就提高美联邦债务上限问题举行的初步会谈中，由于内容缺乏实质性进场，共和党代表中途离席后，使得市场对可能出现的美债违约风险的担忧骤然升温。同时，美联储主席鲍威尔暗示6月份将不会加息的发言使得美债收益率一度大幅下行。尾盘在美国地方银行经营危机重新进入风险市场视野后，10年期美国国债收益率最终小幅上升4个基点（bp），至3.689%一线收盘。NY黄金主力合约自1950美元一线的低点大幅反弹至接近1980美元一线附近水平收盘。

　　东京市场方面，由于美元兑日元汇率在避险氛围升温的作用下回落至137日元一线，给东京黄金价格带来一定的拖累，虽然NY黄金价格发弹，但东京主力合约依旧保持在8700日元一线横盘整理收盘。交易策略上建议离场观望。

　　5月19日东京黄金市场收盘时2406月合约和上海2308月合约的价差（东京-上海）为-0.47美元/克。

　　东京橡胶市场早盘RSS2310合约开盘在212.9日元，较上一交易日上涨0.2日元。TSR2311合约开盘在187日元，较上一交易日上涨2日元。美元兑日元汇率早间在137.68附近。

　　上周末的东京橡胶市场，在上海市场高位承压下行的背景下，东京主力10月合约也在回升至212日元一线的近期高点后走势上缺乏明显方向感，最后在同价位收盘。东京市场方面，连续上涨的股市以及间接利好商品价格的日元贬值走势，都在上周末呈现涨势告一段落。由于缺乏来自橡胶基本面的关键性利好材料支撑，东京市场全天在价格区间上限附近小幅振荡收盘。产地方面，虽然偏北的产区在受降雨天气的影响，使得橡胶市场整体都将面临较大的做空压力。大阪交易所公布的截至4月30日的全国天然橡胶商业库存为11,677吨，较上一期增加496吨。

　　现货方面，5月19日3号烟片5月期FOB价格在58.87泰铢附近，较上一交易日上涨0.22泰铢。20号标胶5月期FOB价格在49.58泰铢附近，较上一交易日上涨0.25泰铢。USS现货价格在47.79泰铢附近，较上一交易日上涨0.79泰铢。

　　技术方面来看，东京主力合约在尝试突破区间上限不果后，显示市场整体缺乏具有决定性的材料。东京橡胶价格自今年3月底止跌以来一致保持在210日元为中线的上下4-5个日元窄幅振荡走势。近期整体持仓一直保持在14000手水平几乎都没有变化，显示在市场真正开启中期上涨行情之前，整体观望情绪较重。后市关注近期对于当前价格区间的突破走势。交易策略上建议离场观望。

　　5月19日东京橡胶市场收盘时2310月合约和上海2309月合约的价差（东京-上海）为-192.6美元/吨。

　　作者：瑞恒国际投资有限公司

　　原油市场日评：美债牵动市场情绪，油价录得上涨

　　本周油价整体呈现上行态势。周初有消息表明美国将在8月回补300万桶的石油战储，要求卖家在5月底前提供报价。OPEC+5月减产执行开始，加拿大野火以及伊拉克一直延迟土耳其杰伊汉港的石油输送。同时IEA报告表示，受中国经济反弹影响，石油需求增幅将超过预期，下半年全球需求将超过供应近200万桶/日。供需端利好对油价形成利好支撑。宏观方面，本周美国债务上限问题一直牵动市场，对油价形成较强影响力。

　　截止周五（05月19日）当周JPX中东石油期货08合约周初开盘60410日元，周五收盘63750日元，较上周结算上涨3240日元，或5.35%。该合约期货价格整体维持在59850-63750日元区间运行。

　　一、原油库继续增加，报告整体偏空

　　EIA发布最新周度库存数据显示：截止至美国5月12日当周，除却战略储备的商业原油库存增加504.0万桶至4.68亿桶，增幅1.09%，增幅录得2023年2月17日当周以来最大。美国战略石油储备（SPR）库存减少242.8万桶至3.596亿桶，降幅0.67%。汽油库存减少138.1万桶，预期减少106万桶，前值减少316.7万桶。精炼油库存增加8万桶，预期增加5.7万桶，前值减少417万桶。库欣原油库存增加146.1万桶，前值增加39.7万桶。美国除却战略储备的商业原油进口686.0万桶/日，较前一周增加130.7万桶/日。美国原油出口增加143.4万桶/日至431.0万桶/日。过去的一周，美国原油净进口量减少12.7万桶/日。美国国内原油产量减少10.0万桶至1220.0万桶/日。

　　API发布最新周度库存数据显示：截止至美国5月12日当周，API原油库存增加362.9万桶，预期减少130万桶，前值增加361.8万桶。汽油库存减少246万桶，预期减少103.3万桶，前值增加39.9万桶。精炼油库存减少88.6万桶，预期增加20万桶，前值减少394.5万桶。库欣原油库存增加284.7万桶，前值减少131.6万桶。

　　二、美计划8月份回补战备库存

　　据知情人士透露，美国正准备购买高达300万桶含硫原油，以开始补充其即将耗尽的战略石油储备。除了直接购买原油，美国能源部表示，其补充储备的部分策略包括从以前的交易中退还石油，并避免“与供应中断无关的不必要出售”。美国能源部此前成功取消了国会授权的约1.4亿桶石油出售。

　　IEA月报：将2023年石油需求预测增加220万桶/日至1.02亿桶/日。预计今年下半年全球需求将超过供应近200万桶/日。受中国经济反弹影响，石油需求增幅将超过预期，3月份创下了1600万桶/日的历史新高。全球石油供应在4月份下降了23万桶/日，降至1.011亿桶/日。预计从4月到12月期间，欧佩克+石油供应将减少85万桶/日，而非欧佩克+供应将增加71万桶/日。俄罗斯石油出口在4月份达到了830万桶/日，创俄乌冲突以来纪录高位。3月份经合组织石油库存“暴跌”5560万桶，至2004年以来的最低水平。

　　综合来看，在全球石油市场的供需结构将不断向好背景下，油价下行空间较为有限，在不发生系统性金融风险的情况下，油价的成交重心将不断上移。但考虑到全球经济衰退的压力，宏观持续施压，抑制油价的上行仍困难重重。近阶段供需与宏观的博弈，油价波动幅度较大，投资者谨慎操作，注意风险。

　　　作者：韩彪

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