供需多空博弈,棉花现货有价无市

2023-06-08 07:27:48 我的钢铁网

图12019-2023年国内纯棉纱厂开机情况统计

国内消费呈现向好预期,如图1所示,2023年春节后,纺纱企业开工率上升,大部分工厂长时间保持满负荷生产,好于除2021年之外同期表现,棉花消费速度较快。目前,我国2022/23年度棉花加工临近结束,产量大幅增长,新疆棉产量逾620万吨,全国棉花产量近670万吨,产需缺口收窄。

图22019-2023年中国棉花累计进口情况

图32021-2023年全国棉花商业库存统计

首先,随着近年来轮出工作陆续推进,中央储备棉库存已处于偏低水平;其次,因前期内外棉价差倒挂严重,部分纱厂用棉全部改为国产棉,国产棉消化加快;最后,由于进口棉价格无竞争优势,棉花进口量不足,如图2所示,2022年9月至2023年4月,我国棉花累计进口仅94.99万吨,低于前四年同期水平。因此,国内棉花商业库存下降速度较快,如图3所示,截至6月2日,统计的主要产销区棉花商业库存为274.93万吨,较2022年同期下降22.06%,较2021年同期下降7.36%。由于部分棉田需要改种粮食,据Mysteel农产品(000061)实地调研了解,2023年新疆棉花种植面积下降,尤其是在2022年扩种的基础上,减幅尤为明显,或接近10%。另外,5月棉花播种期、苗期整体天气情况不佳,重播面积比例较大,或对单产造成影响。

图42022-2023年国内纺企即期加工利润走势图

出于供应方面的担忧,资金炒作情绪升温,国内棉花期现价格持续攀升,期货市场交易量较大。如图4所示,据Mysteel农产品统计,截至6月6日,全国环纺C32s均价24490元/吨,较5月31日上涨314元/吨,上调幅度1.30%,全国新疆棉3128B均价17214元/吨,上涨987元/吨,上调幅度6.08%,即期利润压缩58.18%至555元/吨。据Mysteel农产品了解,5月份以来整体订单表现呈现走弱趋势,当前纺织市场淡季深入,部分工厂产品库存有所积压。受原料价格上涨影响,近期棉纱价格试探性上调,但下游企业反馈难以接受,实单议价空间扩大,价格传导较不顺畅,基本处于有价无市状态。另外,因棉花价格坚挺,市场“锁基差”、“后点价”交易需求提高,部分贸易企业反馈纱厂仅支付保证金刚需拿货以保证车间正常生产,等待期货价格回调至合理位置再进行结算,实际成交难以上量,部分贸易企业下调销售基差。部分纱厂负责人表示,如今工厂经营模式逐渐转变,原料采购倾向于随用随买,如棉价持续高位,订单跟进不足,加工利润难有保证,后期或下调开机率以降低资金风险。

综上所述,宏观因素多变,供应预期偏紧支撑棉价,而纺织市场进入淡季,需求减弱,或抑制棉价过快上涨,短期或有所回调,持续关注棉产区天气情况。

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