日本交易市场日评7月3日：美国通胀指标弱化，美元汇率小幅回落

　　东京外汇股市日评：日经指数一进一退，美元兑日元汇率小幅回落。

　　东京外汇市场美元兑日元汇率早盘开盘在144.39日元附近，较上一交易日下跌0.33日元。

　　上周末的东京外汇市场上，受美国经济指标显示通胀缓和的影响，美元汇率呈现获利了结后小幅回落。兑日元汇率方面在未能站上145日元后，小幅回落至144日元一线前半程水平收盘。当天公布的美国5月份个人消费支出（PCE）价格指数，低于市场预期，从而刺激了外汇市场上抛售美元的交易。 然而，多数分析认为这并不足以改变美联储近期的鹰派立场，市场仍确定在7月和9月的FOMC会议上将继续加息。在东京交易时间内，美元兑日元汇率曾短暂升至145日元以上水平。尽管做多资金在日本财政部的口头干预汇率的背景下而日元进一步贬值持谨慎态度，但同时在寻找合适的买进时机的基本面上没有大的改变。美国各主要银行预计日元将进一步走弱。有分析指出，日元的低波动性和持续的巨大利率差显示2024年日元下跌的风险仍然不容忽视，美元兑日元汇率在9月份之前冲击147日元的可能性很高。另一方面，日本央行可能最早在7月份的金融决策会议上对收益率曲线控制（YCC）进行微调，但负利率可能会保持到2024年，从而对短期区间利率影响有限。

　　技术方面来看，美元兑日元汇率在欧美各国和日本利率差进一步扩大的背景下，中长期保持向上的行情走势。但在日本政府的市场干预威胁下，短期在145日元一线貌似存在一定的阻力，一旦日本央行出现调整金融政策的迹象，很可能触发市场整体的持仓调整行情，但目前在交易策略上依然建议保持逢低买进的策略。

　　东京日经指数早盘开盘在33517.6日元，较上一交易日上涨328.6日元。日经指数期货2306合约开盘在33470日元，较上一交易日上涨300日元。

　　上周末的东京证券市场，受月末因素的影响，日经平均指数早盘在持仓调整作用下一度下跌超过300日元后，尾盘小幅反弹至前一天结算价附近的33100日元一线收盘。前一天的美股市场上，虽然NY道琼斯指数上涨超过了200美元，但东京市场早盘遭遇较强的做空压力，一度大幅下跌。由于时间点上正值周末和月末，有分析指出可能是日本养老基金和其他机构在季度末进行资产配比的再平衡，日经平均指数一度跌破33,000日元整数位一线。然而，接近尾盘的时候， 在中国和韩国等亚洲股市表现良好的背景下，加上美元兑日元汇率来到145日元一线，带动东京股市迅速收窄跌幅，并在前一天结算价附近收盘。进入欧美交易时间，公布的美国1-3月份个人消费支出（PCE）核心价格指数的增长放缓,市场对于美联储额外加息紧迫性的预期开始回落，推动了美股市场上的买盘。另外由于长期利率下降，高科技股也呈现答复回购的交易，加上投资资金在月底和季度末的逢低买进，使得市场整体保持坚挺走势。NY道琼斯工业平均指数全天良好走势，在34400美元一线收盘。受此影响，日经平均指数期货晚盘上升至33400日元一线收盘。

　　技术方面来看，日经平均指数反弹至33400日元一线后短期进入三角形振荡行情。上方在前期高点的34000日元一线依旧存在较强的压力。一目均衡表上来看，中期基准线32200日元附近的支撑下，短期围绕转换线所在的33000日元一线做小幅震荡的可能性较高。中长期来看市场依旧保持调整回落趋势，下方关注前期低点附近的支撑，交易策略上建议空单继续持有。

　　作者：瑞恒国际投资有限公司

　　日本商品市场日评：东京黄金尝试向上突破，橡胶市场小幅反弹。

　　东京黄金早盘2404合约开盘在8889日元，较上一交易日上涨32日元。铂金2404合约开盘在4152日元，较上一交易日上涨21日元。美元指数早间在102.94附近。

　　上周末的黄金市场，在美国通胀指标显示物价上涨有所放缓的背景下，黄金价格时隔4个交易日小幅反弹。外汇市场上，由于美元兑日元汇率上升至接近145日元一线后，给东京商品市场整体提供了较强的支撑，东京黄金主力合约向上尝试近期价格区间上限的8900日元一线。当天美国商务部公布的5月份个人消费支出价格指数同比增长3.8%，较上一个月的4.3%放缓，创下2021年4月以来最小增幅。除去食品和能源的核心商品价格指数同比上升4.6%，也比前一个月有所放缓。从在联邦基金（FF）利率期货市场上的交易结果来看，直到2024年5月份利率预期都将保持在5%以上，而根据CME的Fed观察，美联储在7月再次加息的可能性为86.8%。债券市场上10年期美国国债收益率下降了4.1个基点，至3.813%。受此影响NY黄金主力合约反弹至1920美元一线附近收盘。

　　东京市场方面，由于美元兑日元汇率在美联储加息预期的背景下，一度走高至接近145日元水平，给东京黄金价格带来较大的支撑，加上NY黄金价格反弹，东京主力合约继续尝试8900日元一线的阻力。交易策略上建议逢低做多。

　　6月30日东京黄金市场收盘时2404月合约和上海2308月合约的价差（东京-上海）为-0.52美元/克。

　　东京橡胶市场早盘RSS2312合约开盘在205日元，较上一交易日下跌1日元。TSR2312合约开盘在190日元，较上一交易日持平。美元兑日元汇率早间在144.39附近。

　　东京橡胶主力12月合约经过在205日元一线小幅盘整后，市场上出现较强的逢低买进势力，在连续将近10个交易日的低迷走势后，终于在上周末走出一波反弹调整行情，最后在206日元一线收盘。另外。由于日本央行维持宽松货币政策的离场，导致外汇市场上日元汇率持续贬值，美元兑日元汇率在盘中一度触及145日元一线，对东京商品市场整体起到了一定的支撑作用。现货市场方面，由于全球发生厄尔尼诺现象的概率不断升高、东南亚各地对于今年夏天高温干燥气候的担忧，可能进一步支撑期货市场上近月合约的走势。大阪交易所公布的截至6月20日的全国天然橡胶商业库存为12,549吨，较上一期增加206吨。

　　现货方面，7月30日3号烟片6月期FOB价格在56.73泰铢附近，较上一交易日下跌0.22泰铢。20号标胶6月期FOB价格在50.28泰铢附近，较上一交易日上涨2.1泰铢。USS现货价格在46.43泰铢附近，较上一交易日上涨0.36泰铢。

　　技术方面来看，东京主力合约在近期价格区间下限的支撑下呈现小幅反弹的走势，暂时回到短期转换线一线水平。一目均衡表上来看，短期转换线向下穿过中期基准线后双双向下，依旧显示中期走势逐渐偏弱。东京整体持仓大幅增仓至17000手水平，显示在区间下限支撑附近存在较强的短期做多资金进场。交易策略上建议空仓暂时离场观望。

　　6月30日东京橡胶市场收盘时2312月合约和上海2309月合约的价差（东京-上海）为-237.9美元/吨。

　　作者：瑞恒国际投资有限公司

　　原油市场日评：美周度库存超预期下降，油价录得上涨

　　美联储主席鲍威尔的加息言论，以及欧央行官员表示短期内加息周期不会结束。高利率对全球经济增长的拖累延续与能源需求的担忧升温，油价承压。 然而全球的石油供应在OPEC+的主动减产以及沙特额外减产驱动下，对油价形成较强支撑。同时本周API与EIA周度数据显示商业原油库存远超预期下降，缓和市场悲观情绪，支撑油价走高。

　　截止周五（06月30日）当周JPX中东石油期货10合约周初开盘63030日元，周五收盘65630日元，较上周结算上涨1880日元，或2.95%。该合约期货价格整体维持在62600-66300日元区间运行。

　　一、原油库存远超预期下降，缓和市场悲观情绪

　　EIA发布最新周度库存数据显示：截止至美国6月23日当周，除却战略储备的商业原油库存减少960.3万桶至4.54亿桶，降幅2.07%，降幅为2023年5月19日当周以来最大。美国战略石油储备（SPR）库存减少135.1万桶至3.486亿桶，降幅0.39%，为1983年8月19日当周以来最低。汽油库存 60.3万桶，预期-12.6万桶，前值47.9万桶。汽油库存 60.3万桶，预期-12.6万桶，前值47.9万桶。库欣原油库存 120.9万桶，前值-9.8万桶。精炼厂设备利用率 92.2%，预期93.3%，前值93.1%。除却战略储备的商业原油进口658.0万桶/日，较前一周增加41.9万桶/日。美国原油出口增加79.5万桶/日至533.8万桶/日，为2023年2月24日当周以来最高。过去的一周，美国原油净进口量减少37.6万桶/日。美国原油出口增加79.5万桶/日至533.8万桶/日。

　　API发布最新周度库存数据显示：截止至美国6月23日当周，API原油库存减少240.8万桶，预期减少146.7万桶，前值减少124.6万桶。汽油库存减少285万桶，预期减少26万桶，前值增加293.5万桶。精炼油库存增加77.7万桶，预期增加66.1万桶，前值减少30.1万桶。库欣原油库存增加145.7万桶，前值增加5万桶。

　　二、沙特7月单方面减产100万桶，减产可能延续7月以后

　　美国伊朗问题特使罗布·马利（Rob Malley）周四告诉美媒，由于他的安全许可正在接受美国当局审查，他正处于“休假”状态。马利的缺席可能会进一步阻碍拜登政府重启伊朗核协议以及在一系列其他问题上与伊朗达成协议的努力。

　　沙特阿拉伯正收紧对美国石油供应，可能会在7月份开始大幅削减对美国的石油出口量，此举将导致数星期内美国市场无成品油出货的景象再现。沙特将于下个月单方面将每日原油产量减少100万桶，相当于原产量下降10%。此举将使沙特原油每日产量削减至900万桶，为2011年以来的最低水平。减产后，沙特石油每日出口量将不足600万桶，其中大部分原油将运往苏伊士运河以东地区，这意味着欧洲和美国市场将感受到石油供应量大幅度削减的“阵痛”。沙特能源大臣曾透露，原油减产可能会延续到7月以后。到2023年底，OPEC+每日原油减产总量或将达到366万桶。

　　综合来看，欧美的经济数据表现不佳，令7月加息的可能性增加，以及经济衰退的忧虑，抑制油价的上行空间。欧佩克+在稳定石油市场方面的努力，同时进入7月，随着沙特开始执行100万桶/日减产，供应端进一步收缩，供应收紧程度将成为投资者关注的重点。当前市场并不明朗，油价能否扭转局面，还得要看沙特额外减产的影响。

　　作者：韩彪