日本交易市场日评12月18日：美联储政策转向预期得到消化，美元汇率小幅反弹

　　东京外汇股市日评：日经指数大幅反弹，美元兑日元汇率企稳。

　　东京外汇市场美元兑日元汇率早盘开盘在142.33日元附近，较上一交易日上涨0.44日元。

　　上周末的东京外汇市场，受美联储高官否认降息发言的影响，美元汇率小幅反弹。美元兑日元汇率日盘一度再次下跌至141日元一线后，尾盘回到142日元一线收盘。纽约联邦储备银行行长威廉姆斯昨天表示，目前美联储完全没有讨论降息，现在考虑三月份降息还为时过早。芝加哥联储行长古尔斯比也谈到，随着通胀回到2%的目标，美联储可能需要将政策重点从控制通胀转向就业问题。上周经过美联储、欧洲央行、英国央行的金融政策制定会议，本周只剩下日本央行。尽管市场分析认为可能不会出现具体的政策变化，但依旧有投资者认为植田总裁可能会给出一些关于取消负利率的暗示。在联邦公开市场委员会(FOMC)的最新声明公布后，美元兑日元汇率一直处于下跌趋势，因此后市存在对植田总裁的言论做出敏感反应的倾向。尽管短期在140日元一线得到支撑，但在当价格区间所在的142日元一线遇到了较强的抛售压力。另一方面，尽管欧洲央行在此前的例行会议上完全否认了降息的预期，上周末公布的11月综合PMI被广泛解读为预示欧洲经济可能进入衰退，可能令欧洲央行感到意外。考虑到物价潜在的上行压力仍然强劲，欧洲央行在明年夏季之前降息的可能性不高。

　　技术方面来看，美元兑日元汇率维持下行趋势后，再次尝试140日元整数位一线的支撑。美联储高官纷纷下场救火后，市场关注的焦点转向19日的日本央行金融政策制定会议上。一旦出现政策方向调整，可能进一步加速日元升值的步伐。交易策略上建议逢高做空。

　　东京日经指数早盘开盘在32769.23日元，较上一交易日下跌201.3日元。日经指数期货2403合约开盘在32730日元，较上一交易日下跌160日元。

　　上周末的东京证券市场，在日本国内资金逢低买进主力股的支撑下，日经平均指数日盘一度上涨超过400日元，但在日元升值趋势不变的利空下，最后小幅回吐涨幅，在33000日元整数位以下水平收盘。前一天的美股市场上，由于公布的11月份零售额意外增长，市场对美国经济实现软着陆的预期有所增强，NY道琼斯指数连日创下历史新高，改善了市场整体的投资情绪。受其影响，东京市场早盘在空单回补以及美元兑日元汇率反弹的作用下，以出口类和经济敏感类股票为主大幅反弹。另外由于前一天费城半导体股指（SOX）再创历史新高，带动部分半导体股表现良好，日经平均指数最后在接近33000日元一线水平收盘。进入欧美交易时间后，围绕美联储高官的多空言论，NY道琼斯指数一进一退。早些时候纽约联储主席威廉姆斯排除了提前降息的可能性，市场开盘后小幅下跌。随后，亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，预计明年下半年将降息，市场尾盘转而走高。NY道琼斯指数最后小幅收高在37300美元一线水平。

　　技术方面来看，日经平均指数在东京交易时间连续遭遇上行阻力，且与美股走势呈现明显区别，预计中期依旧维持振荡下行的走势，后市本周日本央行金融政策会议结果。一目均衡表显示部分做空信号，交易策略上建议逢高抛空。

　　作者：瑞恒国际投资有限公司

　　日本商品市场日评：东京黄金价格回落，橡胶市场小幅反弹。

　　东京黄金早盘2410合约开盘在9230日元，较上一交易日下跌55日元。铂金2410合约开盘在4276日元，较上一交易日下跌53日元。美元指数早间在102.59附近。

　　上周末的黄金市场，在美联储高官否认降息预期的背景下，美元一度走高打压了NY黄金价格时隔3个交易日后小幅回落。另一方面美元兑日元汇率一进一退之后在保持142日元一线，东京黄金价格最后小幅收低在9200日元一线水平。纽约联储主席威廉姆斯15日在接受 CNBC电视台采访时表示，美国联邦公开市场委员会（FOMC）没有讨论立即降息，导致美元对个主要货币开始反弹。之后亚特兰大地区联储主席博斯蒂克表示，如果通胀率如期下降，降息可能会在明年第三季度开始，维持了市场对于美联储降息的期待感。债券市场上，10年期美国国债收益率一度反弹至3.973%的日内高点后，小幅收低在3.912%一线水平。黄金主力12月合约则在美元走强的利空下小幅回落至2030美元一线收盘。

　　东京市场方面，美元兑日元汇率大幅震荡后回到142日元一线收盘，一定程度上支撑了东京黄金价格的走势。但NY黄金价格回落后，东京黄金主力合约也跟随走低至9220日元一线收盘。交易策略建议短线轻仓做多尝试。

　　12月15日东京黄金市场收盘时2410月合约和上海2312月合约的价差（东京-上海）为-1.38美元/克。

　　东京橡胶市场早盘RSS2405合约开盘在236日元，较上一交易日下跌2.1日元。TSR2406合约开盘在208日元，较上一交易日持平。美元兑日元汇率早间在142.33附近。

　　上周末的东京橡胶市场，在周末因素影响以及上海市场区间振荡的背景下，东京主力合约在空单回补作用下，小幅反弹至238日元一线收盘。上海橡胶主力合约在强弱材料的综合作用下围绕13500元一线小幅震荡。另一方面在市场充分消化了美联储货币政策转向的预期后，美元兑日元汇率企稳在142日元一线水平，支撑了东京商品市场整体走势。随着新胶到港有望缓解日本国内库存水平较低的风险，东京橡胶市场上也近月价格有明显下跌。大阪交易所公布的截至11月20日的全国天然橡胶商业库存为3,345吨，较上一期减少347吨。

　　现货方面，12月15日3号烟片12月期FOB价格在59.64泰铢附近，较上一交易日上涨1.15泰铢。20号标胶12月期FOB价格在52.83泰铢附近，较上一交易日下跌1.06泰铢。USS现货价格在52.86泰铢附近，较上一交易日上涨0.15泰铢。

　　    技术方面来看，东京橡胶市场小幅反弹后依旧面临低位振荡区间上限240日元一线的阻力。一目均衡表上来看，价格跌破短期转换线和中期基准线后，整体走势偏弱。短期在云层下限附近存在一定的支撑。持仓方面再次减仓至5000手水平，在大部分多单止损离场后橡胶市场可能进入一段低迷期。交易策略上建议离场观望。

　　12月15日东京橡胶市场收盘时2405月合约和上海2405月合约的价差（东京-上海）为-220.9美元/吨。

　　作者：瑞恒国际投资有限公司

　　原油市场日评：多空轮番上演，油价低位震荡

　　本周油价整体呈现低位震荡的走势。OPEC+会议达成的自愿减产，具体减产的效果仍需来时间验证，投资者保持观望的态势。美国11月CPI环比增速意外加快打击了市场的降息预期，也在一定程度上意味着经济硬着陆的风险更大。同时EIA大幅下调了明年油价预期超10美元，令油价从周内高位大幅下跌。OPEC报告整体偏多，叠加IEA上调明年需求增长预期，缓解市场悲观情绪，油价收复周内跌势。

　　截止周五（12月15日）当周JPX中东石油期货04合约周初开盘66970日元，周五收盘66980日元，较上周结算上涨170日元，或0.25%。该合约期货价格整体维持在64710-68680日元区间运行。

　　一、原油去库，汽、柴油累库，库存报告较为中性

　　EIA发布最新周度库存数据显示：截止至美国12月8日当周，除却战略储备的商业原油库存减少425.8万桶至4.41亿桶，降幅0.96%。美国战略石油储备（SPR）库存减少0.6万桶至3.519亿桶，降幅0.0%。汽油库存 40.8万桶，预期193.3万桶，前值542万桶。精炼油库存 149.4万桶，预期62.3万桶，前值126.7万桶。库欣原油库存 122.8万桶，前值182.9万桶。除却战略储备的商业原油进口651.7万桶/日，较前一周减少99.1万桶/日。美国原油出口减少56.8万桶/日至377.1万桶/日。过去的一周，美国原油净进口量减少42.3万桶/日。美国国内原油产量维持在1310.0万桶/日不变。

　　API发布最新周度库存数据显示：截止至美国12月8日当周，API原油库存 减少234.9万桶，预期减少150万桶，前值增加59.4万桶。汽油库存增加576.4万桶，预期增加240万桶，前值增加283万桶。精炼油库存增加27.6万桶，预期增加116.7万桶，前值增加89万桶。库欣原油库存增加144.8万桶，前值增加428万桶。

　　二、EIA整体偏空，但OPEC与IEA报告利好

　　EIA短期能源展望报告：预计2023年布伦特价格为82.40美元/桶，此前预期为83.99美元/桶。预计2024年布伦特价格为82.57美元/桶，此前预期为93.24美元/桶。预计2023年WTI原油价格为77.63美元/桶，此前预期为79.41美元/桶。预计2024年WTI原油价格为78.07美元/桶，此前预期为89.24美元/桶。

　　据欧佩克月报，欧佩克在今年的最后一份月度石油市场报告中，继续维持明年石油需求增长225万桶/天的强劲预测，而对今年的预测是增长246万桶/天。值得注意的是，欧佩克对明年第一季度的预期没有任何变化，因为欧佩克+的一些成员国将实施额外的自愿减产。欧佩克表示，主要消费国持续的经济和石化活动促进了2024年对运输燃料和馏分油的需求，支撑了明年石油总需求将达到创纪录的1.0436亿桶/天的预测。欧佩克将今年非欧佩克石油供应增长预测维持在178万桶/天不变，美国和巴西占增长的大部分。欧佩克认为，明年非欧佩克国家的供应量将在美国、加拿大和圭亚那的带动下增长137万桶/天，而上个月预测为138万桶/天。欧佩克对其成员国2023年原油需求的预测也保持不变，仍为2908万桶/天，但2024年则上调了1万桶/天，达到2989万桶/天。

　　IEA发布月度报告，上调了2024年的石油需求增长预测，但表示近期全球经济放缓正在拖累消费。宏观经济前景的恶化导致其将今年最后一个季度的石油需求增长预测下调了39万桶/天，这是其将2023年需求增长预测下调9万桶/日的主要原因，目前的需求增长预测为227万桶/日。但IEA将明年的石油需求增长预测提高了13万桶/天，达到106万桶/天，原因是GDP前景比上个月的报告有所改善。

　　综合来看，国际原油市场重新回归宏观经济及基本面的影响之下，悲观的市场情绪，令油价处于低位震荡。欧佩克+新增减产即将进入执行期。乐观的预期是在自愿减产到位的前提下会带来小幅供应缺口。从能源机构预估可以看出，明年需求增长预测会较2023年有明显回落。预计2024年原油市场供需大概率维持平衡的局面。当前油价有止跌的迹象，后续或将维持偏强的震荡走势。

　　作者：韩彪

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