期货公司创新转型进行时 探索行业高质量发展之路

　　根据中国期货业协会最新公布的数据，前10个月全市场150家期货公司的营业收入为318.66亿元，同比下降1.03%；手续费收入为190.97亿元，同比下滑6.84%；净利润为81.12亿元，同比下滑5.6%。整体来看，期货公司营业收入和净利润均出现下滑，经纪业务比重较高的头部期货公司影响更大。

　　12月19日，联办集团、和讯主办以“立足当下，展望未来：2024年机遇与挑战”为主题的“和讯网第二十一届中国财经风云榜金融论坛”在北京举行。在由央证金融研究院院长、知名主持人孟一主持的“传统经纪业务竞争激烈，探索期货公司发展新动力”圆桌论坛中，宏源期货董事长王化栋、浙商期货总经理张英军、南华期货(603093)总经理贾晓龙、新湖期货总经理金玉卫、国金期货总裁郭恒军就此主题发表了见解。

　　如何看待期货经纪业务“内卷”？

　　王化栋表示，因为期货经纪业务是传统的通道型业务，具有标准化同质化的特点，所以价格竞争是必然的，同时期货的经纪业务又是期货公司独有的一项业务。单纯卷手续费的竞争太低效，因此提质增效、创新转型、差异化竞争必不可少，在期货经纪业务的基础上，结合资管、风险管理子公司、投资咨询实现综合化经营是当前的趋势。

　　“所有的行业都会有一个从超额利润向社会平均利润调整的过程，随着工具的进化和现代技术的应用，成本越来越低，所以经纪业务、通道业务费率下降是必然的，也是整个社会的要求。”金玉卫认为，“卷”可能会让整个行业更专业、更有创新力，“卷”出更加美好的明天。

　　贾晓龙称，低费率是同质化竞争的结果，相对股票市场而言，期货市场是一个小众赛道，可喜的是，市场规模也在逐步扩大，在一个完全自由竞争的市场环境下，低费率就是各家期货公司充分竞争的结果。

　　2021年以后期货市场的规模发展的非常迅速，张英军认为，“期货市场仍然是规模小，但专业性很高的行业，行业内卷是必然的。期货行业由最初的经纪业务不断向多元化和特色化发展，未来一定会有适合各家的‘武器’出现。”

　　郭恒军同样认为，“卷”是我国期货市场发展过程中必然经历的过程。未来期货公司需要炼内功，走综合化、专业化和规模化的道路是比较可行的，他坚信，期货人是金融行业中最能吃苦、最能拼搏的。

　　期货公司创新业务发力重点在那里？

　　面对期货经纪业务竞争不断加剧，期货公司也在扩展“能力圈”，王化栋说，“近年来期货公司的业务范围从场内扩展至场外，从期货扩展至现货，从国内扩展至国外，资管业务、风险管理以及做市业务是期货公司目前主要的创新业务。同时，经营理念也由以业务为中心转向以客户为中心，期货公司围绕不同客户提供经纪业务服务、研究服务以及期现服务和场外衍生品定制化服务。”

　　金玉卫表示，风险管理业务就是超越传统经纪业务的一个创新，“保险+期货”、含权贸易都属于风险管理业务，其中“保险+期货”使得部分地区农民收入得到保障。“专业服务，服务专业”是期货公司在做创新业务时需要注意的问题，例如，在做风险管理业务之时，就要求期货公司工作人员对现货行业也有充分的了解，做现货行业的期货专家，做期货行业的现货专家。

　　“经纪业务只是期货公司流量的一个入口，积累大量的客户资源然后通过多牌照运营进行变现，期货公司的超额利润取决于能够给客户解决问题的价值”，贾晓龙说，风险管理子公司在期货公司围绕产业客户做深度服务方面发挥了积极的作用，在服务实体经济的时候也会有更多的话语权。另外，在海外成立子公司以及成为主流交易所的清算会员也为期货公司参与海外风险管理提供了安全保障和交易通道支持。

　　张英军介绍，“事实上，现货贸易、做市商业务、期权定价能力环环相扣。我们自己培养的期现贸易团队、场外交易团队以及做市商团队在高峰期曾为公司带来一半以上的收入，这为期货公司良性循环奠定了基础。其中，‘保险+期货’坚持金融机构服务实体经济的定位，在脱贫攻坚过程中起到了重要作用。”

　　郭恒军预测，创新大概率是期货行业长期的主旋律，2023上半年的讨论稿中，除了原来的资管牌照、风子牌照、衍生品牌照、境外牌照又增加了融资业务。他认为，讨论稿中提到融资业务是一个值得关注的地方。

　　如何提高期货公司整体利润水平？

　　王化栋表示，提高利润水平是期货公司经营方面的重要组成部分，客户服务能力、自身资产增值问题、自身风险的经营能力都会影响到期货公司的利润水平。此外，成本端居高不下是影响期货公司近年利润水平一个原因，通过科技、协同、资源优化、精细化管理、数字化的经营都可以提高经营效率。

　　期货公司收入分为两类，一类是被动性收入，一类是主动性收入。被动性收入主要是交易所返还和利息收入，而主动性收入主要是资产管理业务。金玉卫说，现阶段被动性收入主要依靠的是规模竞争，资产管理业务则是依靠人才竞争。他希望，市场上能够有更多的专业人士来关注期货行业的人才培养，越来越多懂期货的专家卫期货行业发声。

　　贾晓龙认为，提升期货公司的利润率，无非是开源节流、降本增利。开源方面，多牌照运营指的是深度运营，例如，公司风险管理业务和海外业务都有试错阶段，只有度过最艰难的阶段才能看到深度运营的效益。节流方面，通过线上、互联网、大数据等技术降低公司运营成本。

　　张英军说，“盈利是任何公司的第一任务，但金融机构的盈利需要结合服务实体经济来开展。”他希望，期货公司股东降低对期货行业的盈利预期。张英军表示，2024年浙商期货将发力投资咨询业务，建立风险管理一体化的投研平台，致力于为客户创造价值。简而言之即是，通过业务模式管理自身预期、管理股东对利润率的预期以及管理客户投资预期。

　　“增厚行业利润率最核心的要抓住两点：一是期货公司提高规模的同时提高自身专业化水平，二是通过科技和互联网，提升我们自己经营和服务的效率。”郭恒军分析，服务产品标准化、互联网思维经营、服务智能化都是这个过程必不可少的。