作者:新湖期货
【天然橡胶】
泰国产区原料价格依旧保持强势。近期,泰国原料的强势这并不是由于减产导致的,而是当地工厂补库,其并不能成为真正的利多因素。停割季来临,原料产出减少,原料价格季节性上涨。但这并不意味着国内期货价格也将跟随上涨。
事实上,天胶价格季节性鲜明,期货价格在停割季往往是偏弱的。目前丰厚的割胶利润将导致后期天胶产量的上升。另外,目前天胶下游需求非常差,国内天胶库存压力仍然极大。
在弱需求高库存的情况下,仅依靠强劲的原料价格,天胶价格上方空间依旧有限。另外,从季节性角度看,RU-NR空单可继续持有。由于20号胶是市场主流胶种,停割产量下降对20号胶价格影响更大。全乳胶下游需求糟糕,不是主流胶种。无论停不停割对它市场平衡都不会造成太大影响。因此在没有特殊炒作的情况下,RU-NR价差在停割季一般都会持续走弱。
【油脂】
昨天,BMD毛棕盘面冲高回落,午后大跌,日内波动非常剧烈,马棕5月合约上涨0.21%,报收3868林吉特/吨。1月国际棕榈油价格反弹,相比其他植物油价格优势减弱,加上工作日较少,2月马棕出口料将持续疲弱。
此外,2月至今马来降雨距平偏低,一定程度利好当月棕油产量增加,但毕竟2月工作日较少,产量增量有限,2月马棕库存可能继续趋降。3月开始产地进入季节性增产季,届时需关注产地产量增速及印度的斋月备货需求的影响,产地库存中期暂时难增。
隔夜,CBOT大豆再度走弱,或因阿根廷大豆产区近期预报出现有利降雨。但美盘收市后,阿根廷谷物交易所下调了阿根廷新作大豆及玉米的产量预估至4950万吨、5700万吨,预计会冲减降雨带来的利空影响。
巴西大豆仍在出口高峰期,巴西大豆出口压力下,美豆出口预期偏弱,CBOT大豆预计继续承压,关注美豆成本附近的支撑作用。国内方面,昨天国内豆油棕榈油继续增仓走强,棕榈油最强,菜油最弱。
但豆粕走势孱弱,前日开始市场传言3-4月国内即将轮出大豆100-200万吨。关注传言数量及轮出时间的变化,中期对大豆供给有边际利空影响。基本面看,若产地报价相对国内继续偏强,进口利润较差背景下,国内棕榈油库存中期仍将季节性下降,3月库存可能开始紧张。
国内菜油至少到3月供需仍较宽松,3月及之后船期菜籽采购少,需关注买船变化。国内豆油供需不紧,3月大豆进口虽低,但4月之后将进入巴西大豆到港高峰期。
因此,相对国内豆油及菜油中短期供需,国内棕榈油更偏多。整体来看,节后油脂油料并无基本面及消息面利多,短期反弹空间或有限。因巴西大豆的上市销售压力,4月前油脂暂时看不到明显的趋势性利多驱动因素,但继续做空压力也在逐渐消化及释放,中期油脂预计延续偏弱运行。操作上,反弹滞涨短空。
【花生】
昨天,国内花生盘面表现依旧很强,继续增仓上行,4月合约上涨1.91%,报收9160元/吨。近期盘面异常强势,预计有技术跟风盘的作用。基本面看,国内节日情绪仍较浓、近期产地再度遭遇一轮雨雪天气,导致节后产地出货很少。但国内中间商及终端库存较低,节后出现一些刚需补库。
产地白沙米较节前累计已上调300-400元/吨左右。由于期货价格之前贴水现价,盘面有收基差需求。短期盘面虽强,但现货成交很少,加上元宵节后基层上货量预计逐渐增加、多数油厂暂无入市消息且榨利为负,本轮强反弹空间有限。操作上,若无持续基本面利多支撑,反弹滞涨短空尝试。中线2404合约可能再度回归8600-8900区间宽幅震荡。
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