日本交易市场日评2月26日：美元汇率保持强势，日经平均指数创历史新高

　　东京外汇股市日评：日经指数大幅走高，美元汇率保持高位。

　　东京外汇市场美元兑日元汇率早盘开盘在150.49日元附近，较上一交易日下跌0.12日元。

　　上周末的东京外汇市场，整体观望氛围较重，使得美元汇率短期缺乏明显的方向感。日元汇率方面，在日本节假日休市背景下，美元兑日元汇率围绕150日元整数位一线小幅震荡收盘。就业和通胀指标仍显示美国经济具有较强的韧性，美联储提前降息的预期正在减弱。随着美国国债收益率的上涨告一段落，美元汇率的上行空间似乎也受到了限制。美10年期国债收益率上周一度上升至4.35%水平附近，但在额外加息前景尚未得到足够支撑的情况下，再次站上5%水平的可能性并高。在此背景下，美元兑日元汇率在150日元一线缺乏更多的上涨动力。　大部分市场分析认为，尽管美元汇率短期内将继续走强，但进入下半年后将出现下跌。随着财政支持的减弱和过剩储蓄的耗尽，美国经济增长将出现放缓，而欧洲经济将在年中有所改善。但也有经济学家指出，全球地缘性政治环境不确定性的加剧在未来也可能会限制美元的跌幅。

　　技术方面来看，市场上的降息预期和美联储的谨慎立场短期形成一种微妙的平衡。美元兑日元汇率围绕150日元整数位一线盘整后，后市出现持仓整理行情的可能性较大。大部分投资者认为日本央行会在3月份解除负利率，后市关注152日元心理价位的阻力位。交易策略建议暂时离场观望。

　　东京日经指数早盘开盘在39320.64日元，较上一交易日上涨222日元。日经指数期货2403合约开盘在39450日元，较上一交易日上涨330日元。

　　上周四的东京证券市场，在美国半导体巨头英伟达（NVIDIA）财报内容超出市场预期的背景下，以半导体股为主的上涨动力强劲，带动日经平均指数大幅上涨超过800日元，创下历史新高后，并在39000日元整数位以上水平收盘。在前一天的美股市场收盘后公布的半导体巨头英伟达<NVDA>财报超出了市场预期，推动高科技股在场外交易中大幅飙升。受此影响，东京市场早盘也是高开高走，集中在半导体相关股上的买盘帮助日经平均指数突破了历史高点至39000日元水平，并几乎在日内高点附近收盘。进入欧美交易时间后,在工智能应用迅速扩大的背景下，对半导体产业的增长预期继续刺激买盘。但由于部分高科技股在昨日大幅上涨后出现短期获利了结的迹象，尾盘纳斯达克综合指数转跌。另一方面受对经济形势乐观预期支撑，NY道琼斯指数小幅收高在39100美元一线,再次更新了历史新高。受此影响，日经平均指数期货在结合节假日交易来到39400日元附近的高位收盘。

　　技术方面来看，日经平均指数期货在向上突破39000日元整数位一线后，显示短期做多是实力占优，但由于近期股价上涨主要靠高科技股以及主力股的拉伸较多，不排除出现短期回落调整的走势。交易策略上建议离场观望。

　　作者：瑞恒国际投资有限公司

　　日本商品市场日评：东京黄金价格连续上涨，橡胶市场破位上行。

　　东京黄金早盘2412合约开盘在9839日元，较上一交易日上涨34日元。铂金2412合约开盘在4350日元，较上一交易日上涨37日元。美元指数早间在103.94附近。

　　上周末的黄金市场，在美国就业数据显示经济强劲，市场等待进一步统计数据的背景下，长期利率回升导致黄金价格小幅下跌收盘。另一方面美元兑日元汇率小幅上升至150日元中叶水平，支撑了东京黄金主力合约小幅收高在9800日元以上水平。美国劳动部公布的最新单周新增失业保险申请人数较上周减少了12000人,表明就业市场增长继续保持强劲。在此背景下，美联储官员的讲话也支持了市场关于推迟降息的观点。美联储副主席杰斐逊指出，如果经济表现大致符合预期，"很有可能在年底前开始放松紧缩政策"。同时，他也指出，强劲的消费支出和外部冲击将是经济前景面临的风险。费城地区联储主席哈克也提到，错误的降息时机将是最大的风险。债券市场上10年期美国国债收益率小幅上涨至4.33%一线水平。NY黄金主力合约在小幅收低在2030美元一线。

　　东京市场方面，美元兑日元汇率在150日元一线保持良好走势，给东京黄金价格的走势带来一定的支撑。加上NY黄金价格企稳，东京黄金主力合约最后站上9800日元一线水平收盘。交易策略依旧建议离场观望。

　　2月22日东京黄金市场收盘时2412月合约和上海2402月合约的价差（东京-上海）为-1.4美元/克。

　　东京橡胶市场早盘RSS2408合约开盘在304.2日元，较上一交易日上涨0.6日元。TSR2408合约开盘在238日元，较上一交易日持平。美元兑日元汇率早间在150.49附近。

　　上周末的东京橡胶市场，受日元贬值以及东京股市大幅上涨的外部利好背景下，主力7月合约站上300日元整数位一线，并在接近日内高点的304日元附近收盘。上海橡胶主力5月合约在中国央行降息以刺激房地产市场的利好下，一度上涨至13800元一线后遭遇较强的获利了结压力，上周末在利好出尽的影响下，结合尾盘小幅回落至13700元一线收盘。外汇市场上，由于近期经济数据显示美国经济依旧保持良好走势，市场对美联储提前升息预期逐渐退却后，美元兑日元汇率维持在150日元整数位以上水平，并有小幅升高。东京主力合约最后盘中一度产下308日元的年内高点。尽管上周末因东京节假日交易，市场交投较为冷清，在短期资金获利了结作用下小幅回落，但最后依旧收盘在300日元整数位以上水平。现货市场方面，产区减产期导致原料不足依旧支撑着橡胶价格走势并较强的上涨势头。大阪交易所公布的截至2月10日的全国天然橡胶商业库存为7509吨，较上一期增加492吨。

　　现货方面，2月23日3号烟片2月期FOB价格在79.63泰铢附近，较上一交易日上涨0.19泰铢。20号标胶2月期FOB价格在60.59泰铢附近，较上一交易日上涨0.16泰铢。USS现货价格在73.17泰铢附近，较上一交易日上涨0.42泰铢。

　　    技术方面来看，东京橡胶市场在站上300日元整数位一线后，短期超买迹象较重。一目均衡表上来看，尽管价格仍处于上升通道，但由于距离中期基准线较大，不排除在3月份后有回落调整的可能。持仓方面小幅减仓，显示短期做多势力可能短期了结立场。交易策略上不宜过分追高。

　　2月22日东京橡胶市场收盘时2407月合约和上海2405月合约的价差（东京-上海）为138.7美元/吨。

　　作者：瑞恒国际投资有限公司

　　原油市场日评：中东红海局势不稳，但资金追涨意愿不足

　　本周油价整体呈现横盘震荡的局势。在红海危机、巴以冲突以及俄乌冲突的背景下，地缘因素给油价市场带来较大的不确定性，同时俄罗斯副总理诺瓦克强调俄罗斯打算在2月份完全遵守欧佩克+配额，在欧佩克+减产背景下，这对油价形成较强支撑。但在缺乏实质性需求好转支撑，资金追涨意愿有限。周内EIA发布库存数据显示，原油库存继续累库，但是增幅低于市场预期，也远低于API发布的原油库存数据，同时成品油库存继续下降，在一定程度上对油价形成支撑。

　　截止周五（02月23日）当周JPX中东石油期货06合约周初开盘74140日元，周五收盘74300日元，较上周结算上涨447日元，或0.65%。该合约期货价格整体维持在73110-74780日元区间运行。

　　一、EIA原油库存继续累库，但数据好于API数据

　　EIA发布最新周度库存数据显示：：截止至美国2月16日当周，除却战略储备的商业原油库存增加351.4万桶至4.43亿桶，增幅0.8%，为2023年12月15日当周以来最高。美国战略石油储备（SPR）库存增加74.8万桶至3.595亿桶，增幅0.21%，为2023年5月12日当周以来最高。汽油库存减少29.4万桶，预期减少211.3万桶，前值-365.8万桶。精炼油库存减少400.9万桶，预期减少173.9万桶，前值减少191.5万桶，降幅录得2023年5月5日当周以来最大。库欣原油库存增加74.1万桶，前值增加71万桶。当周美国除却战略储备的商业原油进口665.4万桶/日，较前一周增加18.4万桶/日。美国原油出口增加61.8万桶/日至496.5万桶/日。过去的一周，美国原油净进口量减少43.4万桶/日。当周美国国内原油产量维持在1330.0万桶/日不变。

　　API发布最新周度库存数据显示：截止至美国2月16日当周，API原油库存增加716.8万桶，预期增加429.8万桶，前值增加852万桶。汽油库存增加41.5万桶，预期减少298.2万桶，前值减少723万桶。精炼油库存减少290.8万桶，预期减少184.7万桶，前值减少401.6万桶。库欣原油库存 增加66.8万桶，前值增加51.2万桶。

　　二、中东红海地缘不稳，对油价形成较强支撑

　　以色列-哈马斯战争没有显示出和平取得进展的迹象。然而，据埃及“明天”电视台当地时间2月22日报道，巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）政治局成员穆萨·阿布·马尔祖克在接受该媒体采访时表示，近期加沙地带的停火谈判可能会取得许多突破。去年10月新一轮巴以冲突爆发后，胡塞武装使用无人机和导弹多次袭击红海水域目标，包括油轮在内的运输船只被迫绕道非洲好望角，增加了运输成本和保险费用。

　　俄罗斯副总理诺瓦克：俄罗斯打算在2月份完全遵守欧佩克+配额。2023年俄罗斯海上石油产量达到了2400万吨。过去7年，欧佩克+展示了效率。俄罗斯能源部长：我们必须考虑欧佩克关于产量的建议，我们将根据我们的承诺确定出口量。2024年迄今为止，俄罗斯的石油精炼产量下降约7%。预计2024年俄罗斯的石油和凝析油产量将达到约5.23亿吨。预计2024年天然气产量将达到6670亿立方米。

　　哈马斯高级官员称人质谈判可能即将取得突破。据色列军方电台：以色列内阁已经批准派遣谈判代表参加在巴黎举行的加沙停火谈判。也门胡塞武装领导人：红海地区的行动仍在继续，我们将寻求升级。美军：过去48-72小时的袭击有所加强。

　　综合来看：在OPEC+联合减产的背景下，中东地区的地缘政治形势保持紧张，且红海航运依旧受阻，油价暂不具备大跌的基础。但市场担忧需求前景欠佳，在缺乏实质性需求好转支撑，资金追涨意愿有限。近阶段油价大概率继续维持区间震荡的格局。

　　作者：韩彪

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