锌铝套利：锌价承压铝库存转好，铜锌价差超均值考虑止盈

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本周锌正套和不锈钢正套成为投资者关注的焦点，铜铝正套等待时机。

全球铜库存略有增加，海外去库而国内累库明显。国内铜现货库存达到38.91万吨，较上周增加4.13万吨。铜价持续上涨，下游企业持观望态度，现货市场成交清淡，出货量下降。

铝锭社会库存较上周增加2.2万吨，但周内仅累库0.3万吨。预计下周铝锭库存将转为去库状态，尽管铝价有调整需求，但支撑依然较好。

一季度季节性累库对锌价造成压力，同时海外高利率环境维持。尽管如此，锌价仍存在一定支撑。投资者可考虑布局锌正套策略。

不锈钢期货仓单近期大幅增加，但成本支撑仍然存在。尽管后期供应过剩预期未改，投资者可择机布局不锈钢正套。

铜锌价差保持在相对高位，目前为51645元/吨。近三年来，两者价差波动在30000-55000元/吨之间。当前价差已超过均值水平，投资者可逐步止盈。

锌铝价差近期小幅回升，去年同期价差为5000元/吨，当前价差约为2190元/吨。长期布局方面，投资者可关注价差过度收窄后的空铝多锌机会。建议在价差收窄至1500元/吨以内时入场。

镍不锈钢方面，原生镍供需已全面过剩，纯镍库存持续增加。然而，镍价短期内仍受到宏观和供给担忧的影响。不锈钢供需偏弱，仍有走弱预期。投资者可等待比价反弹后进行空镍多不锈钢套利。