钢市需求复苏不明显，废钢价格承压震荡，市场风险因素增多

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黑色市场需求持续性受到质疑，市场处于犹豫不决状态。

在经历价格企稳和补库后，昨日市场回落，成交放缓，投机情绪未能充分释放。随着钢厂复产预期增强，预计本周铁水产量将回升，成材库存减少的利好消息将显现。然而，成材需求尚未改善，复产可能导致非主流矿山维持高供应，加剧下游成材库存压力，难以形成正反馈。市场整体依然偏空，需关注终端资金到位情况。

从小样本钢企数据来看，铁水日产和进口矿消耗均有所增加，符合市场预期。但铁水增量略低于预期，导致价格上涨暂缓。目前，阶段性钢企铁水增产成为影响矿石价格的关键因素。明日将观察大样本铁水产量，以判断矿价走势。统计局数据显示，1-2月原煤产量同比下降，蒙煤进口通关回升，但在需求弱势下，供应影响较小。

在需求端，铁水产量继续小幅下降，焦企利润持续恶化，提产意愿有限。下游库存去化，总库存下降。随着终端需求略有好转，板块情绪企稳。建材需求拖累下，钢厂逐步减产，废钢需求减少。电炉复产，但亏损状况限制废钢日耗回升。高炉钢厂利润不佳，复产缓慢，高炉日耗下降，厂库略有上升。

综合来看，钢厂利润受需求负反馈影响，复产速度较慢。废钢价格承压运行。铁合金方面，硅锰需求前景需关注，成本支撑减弱，短期震荡运行。硅铁供需水平中性，能源成本预期不明朗，后市需关注钢招情况和原料情况。动力煤即将步入淡季，电厂库存偏高，需求释放空间有限。玻璃需求短期或有补库冲击，需警惕盘面反弹。纯碱基本面过剩，现货及期货价格预计持续下跌。

总体而言，市场在中游渠道补库需求提升，但终端复苏驱动不明显。供给随炉料成本下移形成增量，长期偏空。若无政策扭转终端需求，市场将重回下行通道。需关注钢厂复产进度和成材需求复苏情况。

风险因素：政策力度超预期，钢材需求超预期（上行风险）；需求大幅走弱，海外地缘政治风险（下行风险）。

中线展望：市场震荡。