国内炼化需求旺盛 高硫燃料油价差收窄预测

快讯正文

国内市场炼化需求表现良好，高低硫价差预计持续收窄。

1. 从供应角度来看，高硫燃料油产量受俄罗斯炼厂事件和检修季节影响，预计将减少约20万桶/日。OPEC+减产计划延长，中东高硫出口量可能难以维持高位。低硫燃料油供应相对充足，但柴油利润偏弱，供应收紧有限。

2. 需求方面，国内港口进口原料用燃料油卸货量翻倍，显示高硫燃料油仍具需求。船燃需求在红海局势影响下，二季度稳中上行。随着船舶脱硫塔安装，高硫船燃销量占比持续上升。夏季高温发电需求将提高高硫燃料油需求。

3. 成本方面，今年降息背景下，宏观对油价有一定支撑。OPEC+积极落实减产计划，二季度全球原油市场供应端收紧。全球原油需求增速预测显示亚洲将引领增长，二季度供需缺口最大，预计OECD库存迎来去库拐点。

4. 策略观点指出，俄罗斯和中东高硫发货量或持续下滑，二季度新加坡高硫燃料油供应压力显著缓解。低硫燃料油供应充足，夏季发电需求将提供高硫市场支撑。预计二季度高硫燃料油基本面强于低硫燃料油，高低硫价差持续收窄。

5. 风险提示包括国际油价大跌和俄罗斯及中东高硫发货量超预期。