华泰期货氯碱日报：烧碱利润高企，液碱累库压力增

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华泰期货氯碱日报20240403：液碱累库，烧碱震荡走低 【华泰期货氯碱日报：液碱累库，烧碱震荡走低】

市场分析

■ PVC

4月2日，PVC主力收盘价5793元/吨；华南基差-183元/吨。华东；华南；PVC华东-西北-450：-175元/吨；PVC华南-华东-50：10元/吨；PVC华北-西北-250：-75元/吨。

兰炭陕西756元/吨。电石利润360.2元/吨；山东氯碱综合利润-43.0元/吨；西北氯碱综合利润1374.1元/吨。

截至3月29日，兰炭生产利润13.84元/吨；PVC社会库存55.27万吨；PVC电石法开工率80.10%；PVC乙烯法开工率73.88%；PVC开工率78.54%。

■ 烧碱

4月2日，SH主力收盘价2442元/吨；山东32%液碱基差120.5元/吨。山东32%液碱报价2442元/吨；山东50%液碱报价1340元/吨；新疆99%片碱报价2850元/吨；32%液碱广东-山东250.0元/吨；山东50%液碱-32%液碱117.5元/吨；50%液碱广东-山东320元/吨。

原盐西北220元/吨。山东烧碱利润1291.0元/吨。

截至3月29日，烧碱上游库存42.33万吨；烧碱开工率85.95%。

■ 策略

PVC中性。上游工厂春检逐部启动，供应端略有减少，但是供应仍居高位，社会库存亦维持高位，去化速率偏慢。终端需求未有改善，下游或存在节前补库需求。PVC电石法开工率持续走高下，电石货源偏紧。预计PVC偏震荡走势，建议PVC暂观望。

烧碱谨慎偏空。近期国内铝价偏强表现以及云南电解铝复产推进等因素扰动氧化铝期货，受此影响，烧碱期货价格出现反弹。但氯碱企业利润尚可，成本支撑不强，加之累库形成的压力较大，在未来供需有转弱可能性的情况下，烧碱期货或将再次下探，关注清明节前后累库速度的变化，短期建议烧碱期货以套保做空为主。

■ 风险

PVC：下游出口回落；上游检修计划偏少；需求恢复力度弱。

烧碱：氧化铝企业复产情况；库存变化；成交氛围变化；出口窗口是否打开。