沪锌刷新高，铝市偏强震荡，锡价回调风险增大

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沪锌跳涨刷新高，铝市偏强震荡主导锡价回落

受宏观和基本面共振影响，沪锌价格跳涨，刷新近五个月新高。4月SMM国产和进口加工费分别下调，锌精矿市场紧张格局持续，国内炼厂检修增多。同时，海外韩国锌冶炼厂减产，全球供给减少确定性增强。尽管如此，下游消费恢复缓慢，沪锌或面临高位回调风险。

国内铝供应逐步抬升，但进口受限减缓海外铝锭流入。铝锭库存环比上周累库1.6万吨。国内铝加工下游生产能力已恢复正常水平，4月下游开工进入旺季，市场预期较好。目前，短期铝市运行逻辑未出现较强反转信号，沪铝多头资金情绪较好，短期维持偏强震荡为主。

宏观影响下，美国3月CPI年率录得3.5%，美元指数走强，商品价格共振回落。供应端，缅甸佤邦复产时间未定，为锡价冲高提供动力。需求端，下游企业开工率虽季节性好转，但在畏高情绪下补库疲软，库存维持高位。SHFE新增交割库，期货价格回落，但需警惕锡价再度冲高。