电力熔断器龙头再展雄风：2023年营收增40.41%，新能源车业务增速54.66%

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【电力熔断器龙头公司2023年营收同比增长40.41%，新能源车与光储下游实现突破】

公司最新发布的2023年年报及2024年一季报显示，2023年公司实现营业收入10.60亿元，同比增长40.41%，然而归属于母公司的净利润为1.17亿元，同比下降23.94%。此外，扣除非经常性损益后的归母净利润为1.14亿元，同比下降22.32%。

从单季度数据来看，2023年第四季度公司实现营业收入3.02亿元，同比增长11.43%，但归母净利润仅为0.32亿元，同比下降46.60%。2024年第一季度公司实现营业收入2.69亿元，同比增长16.10%，归母净利润为0.27亿元，同比下降17.31%。

2024年第一季度毛利率受到压力，主要原因包括海外扩张及股份支付等方面的费用影响。2023年公司整体毛利率为40.89%，同比下滑1.04个百分点。此外，期间费用率同比提升9.25个百分点，主要是由于股份支付费用的分摊导致。公司在销售、研发和管理费用上的增长，均与公司业务规模的增长和海外市场扩张有关。

公司在新能源车和风光储下游市场具备领先优势，2023年新能源车下游实现收入5.96亿元，同比增长54.66%；风光储下游实现收入3.45亿元，同比增长23.66%。在国内市场，公司已与国内主流新能源汽车厂商展开合作；国际市场上，公司已经进入特斯拉、戴姆勒等供应链。

公司正在孵化新品，计划在2024年推出。在防雷市场和贴片市场，公司均已布局并推出新产品。公司与防雷器龙头企业进行合作，计划在2024年提高在防雷市场的市场份额。

投资建议方面，分析认为公司作为电力熔断器龙头，将受益于电动车高电压趋势，预计2024-2026年营收分别为15.01/20.62/27.49亿元，对应增速分别为41.6%/37.4%/33.3%；归母净利润分别为2.23/3.14/4.43亿元，对应增速分别为90.4%/41.2%/41.0%，维持“推荐”评级。

同时，投资者应留意行业竞争加剧以及新能源汽车产业政策变动的风险。