全国工业企业利润：2024年Q1同比增4.3%，中游设备和公用事业表现强劲

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【2024年1-3月全国规模以上工业企业营收及利润增速双双放缓】 2024年首季度，中国规模以上工业企业利润同比增速下降至4.3%，较去年同期的10.2%明显减少。此外，营业收入累计同比增长也由4.5%放缓至2.3%。 3月份，工业企业营收及利润同比增速均出现下降。营收同比下降5.7个百分点至-1.2%，而利润总额同比增速下降13.7个百分点至-3.5%。成本率轻微上升0.21个百分点，而费用率下降0.08个百分点，营业利润率提升0.16个百分点。然而，营收和利润两年复合增速相较于2月表现依然较弱，主要原因在于销量未能持续扩大以及利润率同比增速放缓。 在利润占比方面，中游设备和公用事业利润占比持续提升，而上游采掘加工和下游消费制造业利润占比略有下降。金属和出口链行业利润增速保持改善态势。 具体到行业，观察TTM利润增速发现，上游的有色金属冶炼和黑色金属采选增速提高明显，分别提升15.4和11.5个百分点。中游的计算机通信电子和专用设备也录得较快增长，而通用设备、电气机械等利润增速略有放缓。下游消费制造业负增速有所收窄，造纸、鞋革毛羽、纺织行业利润增速分别回升。 设备更新致使库销比上升。3月名义库存和实际库存较前值提升，但仍处于较低水平。库销比上升可能反映了设备更新对供需结构产生的压力。第一季度产能利用率及产销率均有所下降。 汽车以旧换新政策推进将加快。4月26日，7部门联合发布《汽车以旧换新补贴实施细则》，对燃油车和新能源车分别提供7000元和10000元的补贴，虽然低于2009-2011年的水平，但仍对新车消费产生积极影响。 美国消费韧性延续，部分行业逐渐启动中美共振补库。目前，消费电子、家具、纺织纺服、化学制品等行业已开始补库进程。 展望未来，虽然政策力度温和，美国经济逐步补库且结构性机会显现，但需警惕美国降息时点后移可能带来的短期波动。长期看，供需再平衡将逐步开启。