基金资金流敞口因子：2023年至今沪深A股IC均值-0.13，20股组合累计超额收益14.12%

快讯正文

【2023年以来基金资金流敞口因子表现引起关注】

根据此前发布的《基于权益基金共同资金流的选股因子研究》，我们对基金资金流敞口因子自2023年起的表现进行了持续的跟踪和更新。

通过对主动权益基金资金流信息的分析，采用主成分分析方法（PCA），我们提取了基金资金流量波动中的共同成分，即共同资金流。资金流敞口因子（flow beta）被定义为股票收益率在共同资金流上的暴露程度，反映出共同资金流对股票收益率的影响力。

自2023年以来，在沪深A股市场，基金资金流敞口因子的IC均值统计为-0.13。在2024年第一季度，该因子的IC值逆变为0.10，显示出相关股票的基金资金流敞口因子与其未来收益率之间相关性的变动。

在2023年至今，多头组合1展现了0.82%的累计收益率，相较wind全A指数实现了12.93%的超额收益。在2024年第一季度，该组合的收益率达到7.78%，超额收益率则为-4.50%，从组1至组10的收益率呈现出一定的单调性。

为构建一个对基金共同资金流影响最小的股票组合，我们选择在每年的1、4、7、10月末进行换仓，并选择因子值最小的20只股票进行持仓。自2023年起，该20只股票持仓组合的累计收益率为2.03%，相较于wind全A累计超额收益达到了14.12%。在2023年四季度，该组合的收益率为6.67%，而超额收益率则下跌至-5.26%。

在2024年4月末的换仓中，新纳入持仓的股票包括新乳业、澜起科技、思特奇、哈尔斯以及青松股份等。

【风险提示】：本报告结论完全基于公开的历史数据，未来市场环境的变动可能导致因子表现与报告结论不符，同时存在第三方数据提供不准确风险。本研究基于历史数据的统计与分析，并不预示未来收益率。