鸡蛋主力合约2409：存栏量攀升，6月产能高峰，建议逢反弹布空

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【鸡蛋主力合约价格反弹 市场分析并非持续上涨信号】

4月26日，鸡蛋主力合约2409盘中触及前期高点，最高涨190元/500千克，而次主力合约2406盘中触及前期重要支撑位3000元/500千克，一改前期弱势，强势反弹。市场分析指出，此轮鸡蛋反弹主要是空方止盈离场及近月限仓移仓所致。尽管出现了价格上涨，但目前鸡蛋供需格局依旧偏弱，市场尚未展现出大幅上涨的迹象。

在产蛋鸡存栏方面，当前在产蛋鸡存栏已恢复至历年偏高水平。根据第三方机构数据，4月在产蛋鸡存栏12.4亿羽，环比增长0.57%，同比增长4.55%，处于近五年同期次高水平，仅次于2020年。我的农产品(000061)网数据显示，4月全国13个重点省份产蛋鸡存栏量合计11.87亿只，环比增长0.34%，同比增长7.62%，处于近十年偏高水平。这表明，当前的存栏水平已恢复至历年偏高水平，鸡蛋整体供应压力边际增加。

补苗量对未来5个月新增开产蛋鸡存栏的预估至关重要。1—4月的补苗对应5—8月的新增开产蛋鸡。样本企业蛋鸡苗月度出苗量数据显示，1—4月补苗量依次为4328万、4199万、4504万、4582万只，同比分别为19.89%、-1.89%、-0.5%、-0.3%。这意味着5月新增开产同比增加，而6—8月同比减少。

淘汰鸡也是影响在产蛋鸡存栏变化的重要因素。按照17个月进入可淘阶段计算，2023年2月往后补栏的鸡苗在今年的5月开始陆续进入可淘阶段。2023年2—6月补栏量先增后降，4月补栏量最大，月均补栏4352.8万只，同比增长7.98%。今年5—9月月均可淘老鸡量同比将大幅增加，淘鸡节奏将成为下半年合约的重要交易因素。

结合前期在产蛋鸡存栏基数、当期补苗量、当期可淘量进行推算，预估今年5月在产蛋鸡存栏加速恢复，6月达到上半年高峰。尽管进入三季度可淘老鸡增加，理论上产蛋鸡存栏出现拐点，但考虑到鸡龄结构偏年轻、行业流动资金充裕、对中秋旺季仍有乐观预期等因素，市场认为6月出现超量淘鸡的可能性不大。因此，对于中秋节旺季预期，仍谨慎看好，五六月份重点关注淘鸡出栏、淘鸡价格及淘汰日龄情况。

今年备货需求表现平平，对蛋价支撑力度减弱。产业内相对较悲观，贸易端经历了2023年年底备货亏损，产区贸易商风控意识强，库存维持较低水平。流通环节库存较2023年同期波动变大，说明今年上半年蛋价短期急剧变动常常是库存转移所致，而非真正的终端消费好转。不过，从消费季节性来看，鸡蛋下半年消费较上半年增加，传统中秋节会推动鸡蛋消费，但增幅有待验证。

期货市场上，考虑到今年6月为上半年产能高峰，饲料成本继续下行，鸡蛋2406合约下方空间仍存，建议逢反弹布空。由于6月出现超淘的概率较小，也就是说，今年中秋节前在产蛋鸡存栏压力仍较大，这将限制2409合约的反弹幅度。此外，从交割逻辑来看，2409为中秋节后合约，蛋价大概率承压下跌，建议逢高布局空单为主。