联美控股：2023年营收34.1亿同比降1.1%，2024Q1归母净利增174%

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【公司2023年营收同比下降1.1%，2024年一季度营收同比增长3.7%】

2024年4月29日，某公司发布了2023年度和2024年第一季度的财务报告。根据公告，该公司2023年全年营业收入达到34.1亿元，与上年同期相比下降了1.1%；归属于母公司的净利润为8.6亿元，同比下降9.1%。特别值得注意的是，2023年第四季度，公司营业收入实现12.3亿元，同比增长6.6%，环比增长270.7%；归母净利润达2.1亿元，同比减少34.4%，环比增长250.0%。

进入2024年，公司第一季度的营收达到17.2亿元，同比增长3.7%，环比增加39.9%；然而，归母净利润为5.6亿元，同比减少18.1%，环比增长174.0%。尽管营收增长，但净利润的下降主要是由于房地产市场的波动以及工程项目和网络接入收入的增加导致的广告发布业务媒体资源使用费用的增加。

2023年，公司毛利率和净利率分别为34.6%和26.6%；而2024年第一季度的毛利率和净利率分别为44.7%和33.8%，同比分别下降了9.3个百分点和9.9个百分点。

在供热领域，公司的热电业务保持稳定运行。截至2023年底，公司的平均供暖面积约为7,440万平方米，联网面积达到10,463万平方米，与去年同期相比分别增加了214万平方米和584万平方米。公司的总装机容量为114兆瓦，其中新北热电（不含联美生物能源）装机容量为49兆瓦，国新新能源装机容量为35兆瓦，联美生物能源装机容量为30兆瓦。

在现金和分红方面，公司表现出积极的态度。2023年，公司计划分红4.6亿元，占到归母净利润的53.2%。截至2024年第一季度，公司的货币资金高达80亿元，这为公司的氢能布局提供了充足的资金保障。公司在氢能领域的布局始于2021年，当时战略性投资入股了爱德曼氢能装备有限公司。2022年12月，公司与北京燃气平谷有限公司签订了战略合作协议，以北京市平谷区为起点，双方将在分布式综合能源服务、加氢站、制氢及氢能热电联产等多个方面展开深入合作。目前，公司正深化与爱德曼的合作，争取在电解水制氢、氢能热电联产等合作项目上取得进展。同时，在储能领域，公司正在积极探索分布式储电系统在大型公共建筑及产业园区的应用，并在南方市场快速推进冰蓄冷业务。

【预测公司2024-2026年营收和净利润将逐年增长，维持“买入”评级】

根据预测，公司在2024年至2026年的营收将分别达到36.0亿元、38.2亿元和41.0亿元，归母净利润则预计分别为9.3亿元、10.0亿元和11.0亿元。对应的市盈率（PE）分别为15倍、14倍和12倍。基于这一预测，公司维持了“买入”的投资评级。

然而，公司也面临着一定的风险，包括新业务开拓可能不及预期，以及原材料价格波动的风险。投资者在考虑投资该公司时，需要充分考虑这些潜在风险。