公司一季度营收65.1亿元，净利润6.04亿元：轨交控制系统龙头，新签订单增长

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【2024年一季报：公司业绩承压 铁路板块新签订单增长】 2024年第一季度，该公司公布了其季度财务报告，显示营收为65.1亿元，同比下降了13.1%，归属于母公司的净利润为6.04亿元，下滑了10.8%，扣除非经常性损益的归母净利润为5.94亿元，同比下滑了10.3%。 公司在铁路、城轨、海外、工程总承包等多个业务领域的营收均出现了不同程度的下降。在铁路和城轨板块，公司的新签订单分别同比增长了10.1%和下降了55.4%。海外业务的新签订单与去年基本持平，而工程总承包业务的新签订单则同比下降了15.2%。 尽管公司在第一季度的营收有所下滑，但其毛利率较高的铁路领域业务占比的提升，带动了公司综合毛利率的提高。公司的综合毛利率在第一季度达到了27.4%，同比增长了4.7个百分点。净利率为10.95%，同比增长了0.6个百分点。期间费用率为15.6%，同比增长了3.8个百分点。 作为轨交控制系统的龙头企业，公司有望从轨交线路的更新改造中受益。当前，铁路相关的设备正处于更替周期，相关的设备更新招标采购有望加速。公司在高铁弱电集成业务方面的市场占有率超过了60%，在城轨信号系统集成领域的市场占有率超过了37%。 对于公司的盈利预测，预计2024-2026年归属于母公司的净利润分别为37.2亿元、42.0亿元和45.2亿元，每股收益分别为0.35元、0.40元和0.43元。预计未来三年归属于母公司的净利润复合年增长率为9%，当前股价对应的市盈率分别为15倍、14倍和13倍。 考虑到公司的市场地位和业绩预测，给予公司2024年25倍的市盈率估值，目标价为8.75元。首次覆盖，给予"买入"评级。 需要注意的风险包括铁路固定资产投资不及预期的风险、海外经营的风险、城轨投资不及预期的风险。