光大期货：5月8日有色金属日报

铜：

隔夜铜价表现偏强，价格持续在高位徘徊。宏观方面，昨日美联储高官表示非农数据并不疲软，美联储将在更长时间内维持利率稳定，如果通胀重新下行，或是发现美国劳动力市场显著走软，这些都可能会促成美联储降息，从现有的数据来看，该高官明显偏鹰派。基本面方面，国内TC报价继续下降，这也加剧了市场对于精铜供应的担忧，但阳极板的补给或令精炼铜产量略高于市场预期；需求方面，下游消费小幅转暖，长单压力下部分企业正逐渐接受高铜价。库存方面，SMM周一数据显示铜社会库存小幅增加，社会库存去化仍偏缓慢。节后两个交易日显示铜市场预期与现实的博弈仍在延续，从公布的经济数据以及内外金融市场表现来看，风险偏好仍较强并支撑着铜价。

镍&不锈钢：

隔夜LME镍跌0.73%，沪镍跌0.68%。库存方面，昨日 LME 镍库存减少24吨至79896吨，国内 SHFE 仓单增加215吨至19830吨。升贴水来看，LME0-3 月升贴水维持负数；进口镍升贴水上涨100元/吨至-450元/吨。不锈钢方面，成本端印尼镍矿内贸基准价上涨，镍铁价格表现偏强，节前库存出现小幅去化，然整体仍处在偏高的库存水平，终端地产方面仍有拖累，政策带动下白色家电表现偏强。新能源产业链方面，中间品进口增速加快，5月排产环比增速放缓，节前硫酸镍价格出现小幅回落。宏观环境、俄镍事件叠加产业链部分环节矛盾的多方影响下，镍价仍将高位震荡。

氧化铝&电解铝：

隔夜氧化铝震荡偏弱，隔夜AO2406收于3741元/吨，跌幅1.76%，持仓增仓1177手至55562手。沪铝震荡偏弱，隔夜AL2406收于20585元/吨，跌幅0.58%。持仓减仓2677手至20.64万手。现货方面，SMM氧化铝综合价格继续上涨至3566元/吨。铝锭现货贴水扩至80元/吨，佛山A00报价涨至20530元/吨，对无锡A00报贴水20元/吨，下游铝棒加工费河南临沂南昌持稳，无锡新疆广东包头下调30-50元/吨；铝杆1A60下调50元/吨，6/8系加工费上调85元/吨；铝合金ADC12及A380持稳，A356及ZLD102/104上调50元/吨。节前氧化铝资金止盈离场，在期现套利空间仍在以及交割品需求支撑下，节后仍可适当关注单边做多空间。节内美联储议息保持不变，非农数据对外盘形成一定压制。节后内盘开盘出现小幅补跌，但人民币升值下综合影响不大。电解铝内外价差走扩，供需边际趋向宽松但无突出矛盾，市场情绪未发生彻底转向，预计后续氧化铝表现相对更强，电解铝区间震荡为主，关注库消走势，警惕价格修正。

锡：

5/7印尼JFX成交量100吨，5/6印尼ICDX成交量50吨，5月两大交易所累计成交量在475吨。沪锡主力涨0.02%，报263270元/吨，锡期货仓单15921吨，较前一日增加8吨。LME涨1.87%，报32600美元/吨，锡库存4855吨，增加20吨。现货市场，对2406，云锡升水0-300元/吨，云字贴水0-800元/吨，小牌贴水1，000元/吨。价差方面，06-07价差-900元/吨，07-08价差-390元/吨，沪伦比8.08。LME05多头40%以上实体头寸仍在，巴生港交仓持续下20%以下空头实体头寸减至3家，下周为05合约最后交易日，或将见到库存的持续入库。印尼成交量5月首周缩量较多，但LME出库节奏偏慢，短期来看价格或将偏震荡，可逢低择机布局中长期多单。

锌：

沪锌主力涨0.62%，报23485元/吨，锌期货仓单76352吨，较前一日减少471吨。LME涨1.20%，报2943.0美元/吨，锌库存253725吨，减少250吨。现货市场，上海0#锌对2406合约贴水140-150元/吨附近，对均价升水0-10元/吨；广东0#锌对沪锌2406合约贴水95-110元/吨，粤市较沪市升水30元/吨；天津0#锌对2406合约报贴水60-100元/吨附近，津市较沪市升水20元/吨。价差方面，05-06价差-25元/吨，06-07价差-50元/吨，沪伦比7.98。五一期间虽有海外冶炼厂与矿山前后宣布复产，但对盘面整体影响不大，显示市场当前对国内地产刺激政策交易更多。短期来看，虽对实物采购需求利好刺激仍未显出，但市场情绪乐观，价格或将偏强震荡。

工业硅：

7日工业硅震荡偏弱，主力2406收于11955元/吨，日内跌幅0.75%，持仓增仓783手至10.89万手。现货继续企稳，百川参考价13367元/吨，较节前持平。其中#553各地价格区间跌至12800-13500元/吨，#421价格区间持稳在13550-14050元/吨。最低交割品为#421价格11750元/吨，现货贴水收至170元/吨。节前部分厂家顺势补库叠加空头减仓过节带动盘面向上修复。但终端需求无显著改善，下游囤货规模不高、硅厂节后货源销路仍然存疑，需求超预期可能性偏低。成本端缓释叠加仓单流入现货压力，节后盘面出现回调压力。随着供需边际扰动减弱，且硅价处于相对低点，后续硅价将从单边下跌转为窄幅震荡行情，建议适度止盈离场、不宜过分追空。

碳酸锂：

昨日碳酸锂期货2407合约涨1.7%至约11.39万元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价上涨100元/吨至11.19万元/吨，工业级碳酸锂上涨150元/吨至10.94万元/吨，电池级氢氧化锂平均价维持10.04万元/吨，基差约-2050元/吨。仓单方面，昨日仓单增加611吨至20984吨。供应端，5月预计碳酸锂产量仍有增量，源于大厂/盐湖检修结束的复产和前期外购矿部分，同时进口方面仍有增量预期。需求端，前期价格相对低位，下游有所补库，5月正极材料排产环比增速快速放缓，部分正极厂家采购意愿也有减弱，终端方面或随以旧换新政策和车展有所拉动。工碳/锂矿价格仍有支撑，且关于尾渣处理文件发布，提锂成本预期有所增加，同时，环保问题重引关注；而进口量超预期，或对价格产生一定压力。市场整体缺乏较强驱动，短期维持震荡。