风电板块23年营收2841亿同增6.4%：24Q1归母净利30.9亿同降33%

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【风电板块盈利同比下降，新增装机量增长显著】风电板块2023年营收同比上升6.4%至2841亿元，但归母净利润同比减少27.7%至156.8亿元。盈利下降主要受大型化价格竞争和海风进度不及预期影响。2024年第一季度，营收和归母净利润分别同比增长3.2%和下降33%。

变流器和轴承在2023年业绩修复显著，而整机和叶片持续承压。2024年第一季度，仅运营商业绩实现同增。

2023年和2024年1-3月，风电新增装机量分别同比增长105%和49%。随着Q2风电开工和交付旺季的到来，预计2024年新增装机量将保持稳步增长，海上装机量同比增约50%。

整机板块和塔筒板块在2023年营收同比略增，但净利润均同比下降。海缆板块因海风不及预期影响，盈利仅持平略增。铸锻件盈利能力出现分化，降价压力较大。

海风在江苏和广东均获积极进展，整机价格竞争白热化，零部件盈利压力较大。海缆招中标仍淡，但头部企业加大出口布局。

投资建议方面，海风装机量预计2024年同比增长50%，远期深远海衔接，具备长期成长性。陆风装机量预计同比持平略增，大型化降本驱动IRR高增。

风险提示包括竞争加剧、需求不及预期、原材料涨价等因素。