镍：印尼政策暂停，镍价下跌且库存累增，硫酸镍预期宽松

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【镍价本周下跌，跟随有色板块回调】
本周镍价下跌，受有色整体板块回调影响。市场多头逻辑在于印尼 RKAB 政策暂停，镍价有紧缺预期，但近期印尼内贸矿价格持稳，短期镍矿紧张逻辑说服力不强。当前 RKAB 整体审批进度能满足今年印尼镍矿市场需求。
本轮有色行情自 3 月启动，镍价涨幅滞后，基本面驱动不足。自 23 年以来，精炼镍产能释放，海内外纯镍库存攀升。结合当前供需预判，精炼镍将维持累库状态。前期核心矛盾硫酸镍价格持平，下游三元前驱体厂 6 月排产预计环比下降，硫酸镍预期逐步宽松。华友 2 月质押的 1.5 万吨 MHP 存解质押预期，本轮镍价大幅上涨基本面驱动不足。操作上建议关注盘面持仓变化，轻仓布局空单，做好仓位管理。