债券：债市或转震荡，警惕顶部风险

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经济弱复苏，PPI 同比下降 2.5%，债市需求强于供给，宽货币紧信用结构支撑债券牛市。6 个月持续上涨后，利多因素或已充分计价。央行提示长债风险，房地产政策密集出台，债市或转入震荡，警惕顶部风险，可逢高逐步平掉部分长债多单。
权益市场方面，基本面估值低位，经济弱复苏，外资由空转多，技术面 30、65 日均线向上，呈多头排列，中期趋势向上，建议等待探底回升。
工业品市场中，贵金属高位震荡，美债规模超 35 万亿且快速增长，叠加高利率，难以持久，短期可依靠降息，长期解决方法大概率是通胀，严重动摇美元信用。当前货币、避险、金融属性向上共振，不支持大幅调整，等待调整充分后的做多机会。
有色中期调整，铜矿供应有边际缓解趋势，需求端受高铜价压制明显，国内铜库存持续累库，且美经济表现弱于预期，铜价顺势调整。美元通胀、国内复苏背景下，总体仍处上升趋势，等待调整充分后的做多机会。
建材下跌，长期螺纹钢进入需求收缩期，地产下行，基建趋于完善，基建需求下降，熊市延续可能性大。当前交易复苏，此逻辑未完，短期边际变化向好，建议观望。