美联储维持高利率，有色板块走势分化：铜价偏弱，氧化铝高位支撑，电解铝走弱

快讯正文

【美联储公布经济前景预期，预计 2024 年仅降息一次】
昨夜，美联储公布 5 月份通胀数据，CPI 同比回落。随后，美联储主席发表讲话，称近几个月向 2%的通胀目标略有进展，但此时仍无降息信心。市场对美联储年内降息频率一致退后为 11 月份的 1 次。短期内，高利率与有色高价格同步，美元高企，矛盾持续。

【电解铜：供应压力持续，消费兑现低预期，铜价偏弱震荡】
冶炼厂加工费有筑底迹象，但铜矿进口加工费持续负数，精炼铜价格低于上游铜精矿，矿端紧缺现状持续，冶炼厂减产空间仍在。市场结构表现不乐观，单边价格回落，月间价差呈现深度 contango 结构，社会库存和仓单库存高位继续累库，现货需求表现未及市场预期，消费现实偏弱。宏观风险或开始兑现，欧洲央行开启降息，美联储维持高利率，货币政策分化，难免产生对经济的担忧。

【氧化铝：供应扰动，需求增量空间有限，供需紧平衡，氧化铝相对高位支撑】
矿端压力持续，氧化铝产能开工不畅，供应产出增量有限。需求端主要关注电解铝产出，电解铝供应宽松状态持续，周度产量较上年同期大幅抬升，短期内对氧化铝消费起到较强支撑作用。但从中期来看，下游消费增量空间相对有限，且电解铝受 4500 万吨产能天花板限制，终端消费利好难以传导至氧化铝端，消费上行动能有限。总体来看，原料压力叠加消费韧性，供需继续紧平衡，支撑氧化铝在相对高位有较强支撑。

【电解铝：供应宽松，需求走弱，基本面偏弱】
当前开工产能偏高，云南地区继续复产和新投产，周度产量同比大幅增加，产量环比继续升高，铝厂高利润加政策支持，供应仍有增加空间，但有限。需求端，结构性行情不及预期，单边价格升贴水和月间价差均呈现典型 contango 结构，基本面支撑与市场预期劈叉，低库存是由于加工企业多数采用铝水生产，铝锭产量偏低。当前地产消费弱势，家电消费三季度预计进入季节性淡季，总体来看，电解铝基本面后期将持续性走弱，三季度呈现供应宽松，消费下行态势。

【策略建议：氧化铝价格冲高后，可建立少量空单】
风险提示：宏观经济风险；消费兑现持续低于预期。