中州期货：焦煤开始去库，震荡运行

①焦炭本周经历了第2轮提降，幅度为50-60元/吨。但此轮提降焦企抵触情绪较强，后续虽然焦企接受，但延期了3日才于15号实际落地。由于黑色进入淡季，焦化利润走弱，焦企生产较为平稳，焦炭总库存继续去化，铁水回升下游补库需求较强，焦炭供需基本面较好。焦煤方面复产缓慢。总的来说，上周期货盘面探底回升，主要受到：铁水产量回升、宏观降息预期以及部分地产销售转好的影响。但目前焦炭升水幅度较大，不宜继续追多。建议暂时观望。

②据海关总署最新数据显示，2024年1-4月中国进口量炼焦煤总计3784.07万吨，同比上涨23.13%。2024年4月份，中国进口炼焦煤总量达1094.94万吨，环比上涨7.4%，同比上涨32.04%。出口焦炭方面，1-4月中国焦炭出口总量为333.34万吨，较去年同期增加65.9万吨，增幅24.62%，4月中国焦炭出口总量为92.9万吨，较去年同期增加21.5万吨，增幅30.2%。

③综合利润、基差和绝对价格，目前估值中性。

市场研判：观望为主。