焦煤：库存环比+5.4 万吨，多材空煤套利可持

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【焦煤焦炭市场动态】
降碳政策与粗钢产能调控预期仍存，原料反弹空间受限，关注钢材需求高度。
焦煤方面，基本面上供需双减，库存持平，周环比供需双增，库存小幅累库。汾渭样本下产量环比增加，原煤与精煤产量均环比增加。需求方面，前期钢厂利润修复，本周铁水小幅增加，日均铁水产量+0.63 至 239.94 万吨。焦煤总库存环比+5.4 至 3325.1 万吨，其中甘其毛都口岸与洗煤厂库存环比上升，焦化厂、钢厂与港口库存均环比下降。部分焦企发起新一轮提涨价通知，上调幅度为 50-55 元/吨，钢厂尚未回应，后续有待持续跟踪。
焦炭方面，基本面上供需双减，库存下降，周环比供减需增，库存小幅上升。本周焦炭日均总产量环比-0.1 至 114 万吨，减量主要来源于焦化厂。需求方面，前期钢厂利润修复，本周铁水小幅增加，日均铁水产量+0.63 至 239.94 万吨。总库存（焦化厂+钢厂+港口）环比+2.9 至 857.1 万吨，其中钢厂库存环比去库，焦化厂、港口库存均环比上升。部分焦企发起新一轮提涨价通知，上调幅度为 50-55 元/吨，钢厂尚未回应，后续有待持续跟踪。
前期双焦盘面价格跟随黑色金属下跌，原料估值回归中性水平。尽管近期钢厂利润有所修复，短期铁水产量大幅下跌可能性较小，但考虑到钢材需求进入淡季，铁水产量上升空间有限，产业端缺乏上涨驱动。考虑到降碳政策与钢材产能调控预期仍存，操作上，多材空煤套利可继续持有。