广发期货：铁矿石维持弱势震荡，继续向上弹性不大

【现货】现货跟随盘面维稳。港口PB粉和麦克粉分别+22元和+22元至823元和802元每吨。

【基差】PB粉和麦克粉仓单成本分别为855元和850元。夜盘基差25元每吨左右。

【需求】铁水产量再次上升，截止20日铁水+0.63至240万吨。高炉开工率+0.76%，产能利用率+0.23%。

【供给】供应增量明显。统计局数据，1-4月进口铁矿石4.12亿吨，同比增加7%（+2782万吨）。本周到港量环比上升。45港和47港到港量分别为2473万吨和2600万吨。环比+286万吨和+264万吨。本期主要是澳矿增幅明显，巴西低位持稳，非主流发运高位，环比微幅增加。本期全球发运总量3338，环比-117万吨。考虑5月发运高和6月季末冲量情况，预计后期到港量将维持高位。

【库存】铁矿石库存止增持平走势。截止6月26日45港铁矿石库存1.485，环比周一上升101万吨，环比周四下降33万吨。近期库存在1.48-1.49区间波动，整体库存偏高。

【观点】铁矿石强势反弹，更多受市场情绪影响。本期发运到港量高位，发运冲高回落，考虑整体6月发运水平，铁矿石高库存结构预计维持。钢材内需下滑，出口增加，总需求依然是负增长预期。钢材需求进入淡季，钢材增产累库，库存同比走高迹象，下一个观察窗口是旺季需求。铁矿石有现实高库存和预期“节能降碳”钢厂减产压制，向上弹性不大。预计维持弱势震荡，继续向上弹性不大，9月合约波动参考850-750区间。操作上可做空期货+卖空虚值期权组合。