Antofagasta：年中铜精矿加工费创 1992 年以来新低

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【铜矿加工费创历史新低】
6 月 27 日，Antofagasta 与中国主要冶炼厂达成协议，将年中铜精矿加工费定为每吨 23.25 美元，为 1992 年有记录以来最低点。本周铜精矿现货TC 报-0.28 美元/吨，较上周下降 0.41 美元/吨。铜精矿市场紧张，冶炼厂对当前加工费接受度不高，主要矿山和冶炼厂参加 LME 亚洲铜会，现货市场成交清淡。

【刚果金精铜增长超预期】
海外方面，刚果金精铜增长超预期，主要是洛钼的湿法铜生产顺利，另外印尼 manyar 冶炼厂 6 月 27 日投产；智利、韩国和瑞典减产。由于刚果金铜大部分出口到中国，中国铜供应充足。

【国内电铜产量超预期】
国内电铜产量超预期，5 月 SMM 中国电解铜产量为 100.86 万吨，同比增加 5.19%。1-5 月累计产量为 491 万吨，同比增加 7.64%。预计 6 月国内电解铜产量为 98.5 万吨，同比增加 7.31%。

【精铜进出口情况】
5 月精铜进口量 34.69 万吨，同比增长 17.57%，刚果金的铜到货多，5 月精铜出口量为 7.38 万吨，同比增长 312%，5 月出口利润打开，冶炼厂大量出口铜到海外。预计 6 月份进口与 5 月持平，7 月份以后进口会下降；冶炼厂 5 月份大量锁定出口比价，船期排到 6 月底，预计出口量维持在 8 万吨。

【废铜市场情况】
沪铜价格进入震荡，废铜货源收缩，精废价差收窄至 1000 元/吨。再生铜原料供应收紧，废铜制杆优势下降，废铜杆消费一般。粗铜加工费下调至 1400 元/吨，冶炼厂的阳极铜原料能持续到 7 月底，市场担忧 8 月份以后的原料供应。

【下游消费情况】
本周铜价继续下探，下游消费继续释放。线缆企业消费环比 5 月份有提升，但同比去年仍下降，部分企业等待 75000-76000 的价格。终端数据显示，空调、新能源汽车、光伏、风电表现不错。

【全球铜库存增加】
截至 6 月 27 日，全球铜显性库存为 67.17 万吨，比上周增加 1.78 万吨。主要是 LME 垒库，5-6 月冶炼厂大量出口铜到国外，按照冶炼厂出口情况，LME 交仓可能持续到 7 月中旬。